新聞 
幣種資訊 
關於我們 
比特幣(BTC)「礦工」、「礦場」、「礦企」、「礦工儲備」等關鍵詞已分散於開頭、內文與結尾，並依指引加入「評論」觀點如下：
---
上市比特幣(BTC)礦企在 2026 年第 1 季度拋售的比特幣數量，已超過 2025 年全年出售總量。隨著「哈希價格」跌破「損益兩平點」，礦工利潤急劇下滑，多家「比特幣礦企」選擇加速賣幣，以維持「現金流」與日常營運。
根據 The Energy Mag 於 13 日（當地時間）的報導，Marathon Digital(MARA)、CleanSpark、Riot Platforms、Cango、Core Scientific、Bitdeer 等多家美股上市「比特幣礦企」，在 2026 年第 1 季度合計拋售超過 3.2 萬枚 BTC。這一規模不僅超過 2022 年第 2 季度「Terra-Luna 崩盤」期間約 2 萬枚 BTC 的拋壓紀錄，更創下單一季度礦工拋售量「新高」。評論：從歷史數據來看，礦工在極端市場壓力下集體賣幣，往往與產業景氣低點或結構調整期高度重疊。
造成礦工大舉賣幣的主因，在於「盈利能力全面惡化」。根據 Hashrate Index 數據，目前「哈希價格」已跌破每日每 PH/s（每秒每拍哈希）35 美元，徘徊在歷史低位區間。這一價格區間非常接近大量「舊型礦機」與高成本礦場的損益兩平點；報導指出，現階段哈希價格僅約 33 美元，意味著約兩成礦工已掉入「虧損開採」狀態，只能靠拋售庫存 BTC 來補洞。
在此同時，「挖礦難度」持續攀升也是壓力來源之一。隨著「全網算力」不斷創新高，礦工之間的競爭愈發激烈，單位算力能分到的「區塊獎勵」持續被稀釋；配合區塊補貼下調、以及全球宏觀經濟不確定性升高，電費、人力、融資成本皆走高，進一步擠壓利潤空間。許多礦企為了支付「電費」與「營運費用」，只得更頻繁將手中 BTC 投放到市場套現。
鏈上數據也印證了這一趨勢。根據 CryptoQuant 統計，用來衡量礦工持幣規模的指標「比特幣礦工儲備」（Bitcoin Miner Reserve）自 2023 年以來便持續下降。2023 年底礦工錢包合計持有超過 186 萬枚 BTC，而目前約僅剩 180 萬枚 BTC 左右。過去礦工在開採過程中定期賣出一部分 BTC 原屬常態，但在近幾季，「低迷幣價」與「高昂能源成本」疊加，迫使礦工連原本計畫長期持有的籌碼也一併拋出。評論：礦工儲備下滑，代表「供給端」被動釋出籌碼，短期雖可能帶來拋壓，長期卻會加速籌碼從礦工流向長線資金手中。
資產管理公司 CoinShares 在其 2026 年第 1 季度比特幣挖礦報告中指出，若 BTC 價格在未來一段時間內無法「明顯回升」，高成本營運的礦企在 2026 年上半年恐將面臨進一步「清算」與「退出」。這意味著部分礦場可能被迫關停或出售資產，產業集中度有機會再度提升，讓擁有低電價與高效率設備的大型礦企壓力相對減輕。
與此形成鮮明對比的是，一些採取「比特幣財庫策略」的企業，仍在趁價格回調時擴大持有規模。美國軟體公司「微策略」在本地市場常被稱為「比特幣金庫公司」，其近期即便面對 BTC 價格震盪，仍多次對外釋出「加碼買入」訊號。共同創辦人 Michael Saylor（麥可·塞勒）本週稍早在社群平台上以「Think bigger」為題，再次分享公司歷來比特幣買入紀錄，被外界解讀為仍將持續逢低吸納 BTC、強化「公司資產負債表」中的比特幣部位。
從整體來看，2026 年第 1 季度礦企創紀錄的拋售數據，凸顯了「比特幣挖礦產業體質」在短期內快速弱化；一部分高成本礦工正被迫出清資產、甚至退出市場。然而，將 BTC 視為「長期戰略儲備資產」的企業買盤仍在持續，企業端對「比特幣作為公司財務資產」的需求，與礦工端為求生存而賣幣的現實壓力，形成鮮明落差。評論：若礦工持幣比例持續下滑，而財務型與機構型長線買家持幣比例穩步上升，未來比特幣市場結構有可能轉向「礦工影響力下降、財務資本影響力上升」的階段，對價格波動模式與周期節奏都將產生深遠影響。
留言 0