歐元穩定幣 EURAU 擴張 Uniswap 等 DEX 流動性　MiCA 合規路線測試歐洲 DeFi 新邊界

根據 Cointelegraph 的報導，於 13 日（當地時間），由 AllUnity 發行、與歐元掛鉤的合規穩定幣「EURAU」，正將其「流動性」擴展至「Uniswap」等主流「去中心化交易所(DEX)」，正式加速進軍「DeFi」市場。在「MiCA」適用範圍仍存在不確定性的背景下，首批歐洲「監管型穩定幣」開始實際進入去中心化金融生態，具有指標性意義。

AllUnity 表示，已開始將「EURAU」納入多條公鏈上的主要「DEX 流動性池」。此次擴張包含以太坊網路上的「USDT(USDT) 交易對」、Tempo 區塊鏈上的「USDT0 交易對」，以及在「Solana(SOL)」生態中、「Raydium」上的「EURAU/USDT」交易對。「Uniswap」目前仍是以交易量計全球規模最大的「去中心化交易所」，對任何新資產的「流動性」拓展都具有放大效果。

AllUnity 目前以「MiCA 合規穩定幣發行商」身份營運，已取得德國「聯邦金融監理局(BaFin)」核發的「電子貨幣機構牌照」。EURAU 於 2025 年 7 月正式發行，雖然其「市值」仍落後於市場上規模較大的「歐元穩定幣」，但發行方持續透過「中心化交易所(CEX)」與「去中心化交易所(DEX)」擴展流通網路，包括「Bullish」以及「Aerodrome」等平台，其中 Aerodrome 在去年 12 月成為 EURAU 首個「DEX 上線據點」。

評論：從牌照結構來看，EURAU 採取的是先取得「BaFin 電子貨幣牌照」、再對接「MiCA」框架的典型歐洲合規路線，未來若歐洲 DeFi 監管邊界進一步清晰，這樣的發行模式可能成為其他歐元穩定幣參考對象。

EURAU 此次進一步擴張「DEX 流動性」，正值歐洲監管機構仍在討論「DeFi」是否、以及如何被納入「MiCA」監管範圍。近期，「歐洲中央銀行(ECB)」對於「去中心化自治組織(DAO)」是否真正做到「足夠去中心化」提出質疑，擔憂其可能構成「監管真空」。目前市場對於「DeFi 協議」究竟是否落入 MiCA 的實際適用範圍，仍缺乏定論。

在全球穩定幣市場結構上，「美元穩定幣」依舊佔據壓倒性優勢。儘管「MiCA」已自 2024 年底全面生效，根據 CoinGecko 數據，在全球約 3160 億美元規模的「穩定幣」市場中，約 97% 仍為「美元掛鉤資產」。其中，市佔率最高的「Tether(USDT)」公開反對 MiCA 的部分合規要求，選擇不在歐盟內全面配合；受此影響，部分交易所已公告下架 USDT 或限制其在歐洲用戶的使用。

評論：在 MiCA 施行後，歐元穩定幣與美元穩定幣的競爭，實際上是「合規成本」與「網路效應」之間的拉鋸。像 EURAU 這類受嚴格監管的資產，短期內可能難以撼動 USDT、USDC 等既有美元穩定幣的主導地位，但在機構與歐洲本地金融機構的使用場景上，優勢會更加明顯。

AllUnity 執行長「魯弗特斯·羅特霍伊澤」（Ruppertus Rothenhaeuser）表示，將「EURAU」流動性擴展至各大「DEX」，是打造「強韌且高可及性的歐元流動性層」的重要一步。他強調，公司希望讓「機構投資人」與「流動性提供者(LP)」能夠參與到更深、更高效率的市場結構中，藉此推動合規歐元資產在 DeFi 領域的實際使用。

從市場結構觀察，本次 EURAU 的「DEX 擴張」被視為歐洲「監管型穩定幣」在 DeFi 中測試自身定位的一次實驗。未來一段時間，市場將關注三大關鍵：其一，EURAU 能否在多鏈「流動性池」中吸引足夠交易深度與機構參與；其二，歐盟監管機構會否將更多 DeFi 場景明確納入「MiCA」適用範圍；其三，在「美元穩定幣」幾乎壟斷的格局下，「MiCA」是否真的有能力扭轉部分市場權力結構，為「歐元穩定幣」打開更大空間。

評論：若未來歐洲針對 DeFi 的規則落地，同時配合像 EURAU 這樣的「監管友善型資產」，歐盟有機會在「合規 DeFi」領域打造出與美國截然不同的路徑。EURAU 目前雖然規模有限，但其在 Uniswap、Raydium 等主流 DEX 的布局，可能成為觀察「歐元流動性」能否真正上鏈、並與美元資產抗衡的重要試金石。