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美國聯邦參議院正推動的「*虛擬資產市場結構法*」，在「*穩定幣(Stablecoin) 收益支付*」問題上，再度引爆「*銀行業*」與「*虛擬資產產業*」之間的衝突。雙方遊說團體都對相關條文表達憂慮，而美國聯邦參議員湯姆·提利斯（Thom Tillis）則表示，預計於本週公布一份折衷版本草案，試圖在兩大陣營之間取得平衡。
根據 Politico 於 13 日（當地時間）的報導，提利斯議員透露，他將在本週公開一份整理銀行與虛擬資產業界分歧焦點的修正版草案。其中爭議核心在於：是否應禁止虛擬資產交易所等「*第三方業者*」向客戶提供「*穩定幣收益支付*」服務。此條款被視為直接衝擊穩定幣相關業務模式的關鍵規定。
這份草案其實已在本月初先行分享給銀行業及虛擬資產業代表，但銀行陣營被指對內容做出強烈反彈。提利斯議員解釋，業界擔憂的部分，部分原因來自「尚未完整看到全部法案文字」，不過他也強調，自己在擬稿時已將「*存款外流*」風險納入考量，試圖回應銀行體系對資金穩定性的顧慮。
這項「*虛擬資產市場結構法*」關乎美國兩大主要市場監管機構將如何劃分並行使對虛擬資產的監管權限，被視為未來整體「*美國虛擬資產監管架構*」的基礎性法案。虛擬資產業界自川普總統上任以來，持續呼籲國會儘速建立明確規則，但由於圍繞「*穩定幣收益支付*」的具體文句始終無法取得共識，立法進程一再延宕。
*銀行業*方面主張，若允許交易所或其他平台對穩定幣提供收益或利息型產品，恐導致客戶資金自傳統「*銀行存款*」大量轉移至虛擬資產平台，進一步對「*金融系統穩定*」造成壓力。他們認為，這類「*類存款性產品*」卻不受相同程度的審慎監管，將產生監管套利與系統性風險。
相較之下，*虛擬資產業界*則強調，「*穩定幣收益支付*」是許多業者的重要「*商業模式*」之一。對他們而言，若法律全面禁止第三方提供相關收益服務，將等同於扼殺產業創新空間，被視為「*過度嚴苛*」且偏向銀行利益的規範。據報導，即便上個月在白宮主導下舉行了三次協調會議，雙方仍未能在關鍵條文上達成妥協。
提利斯議員表示，如有必要，他願意再次召集銀行界與虛擬資產產業代表面對面磋商，持續微調草案內容。他指出，在「*防止資金大規模自銀行體系流出*」相關條款上已有一定進展，但有關具體「*執行機制與操作細節*」的文字，目前仍在協商之中。
從本次爭論可看出，「*穩定幣市場的發展空間*」與「*傳統金融體系的防衛邏輯*」正正面碰撞。即便聯邦參議院最終完成談判、讓法案進入下一程序，關於「*穩定幣收益支付*」的具體規定如何落槌，仍將大幅影響未來「*美國虛擬資產監管走向*」，包括虛擬資產交易所、穩定幣發行方與銀行業的競合關係。
評論：
目前的立法攻防，實際上是圍繞「誰能合法提供類存款收益」這一核心問題展開。一旦「穩定幣收益支付」被嚴格限制在受監管銀行體系之內，可能有利於傳統銀行吸收數位資產相關業務；反之，若條文對第三方業者保留彈性，則有機會推動「*去中心化金融(DeFi)*」、「*穩定幣*」與傳統金融產品之間更激烈的競爭。對投資人與業者而言，接下來幾週提利斯議員公布的折衷版本，將是觀察「*美國穩定幣監管框架*」走向的關鍵指標。
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