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根據加密資產管理公司 Grayscale Investments（灰度投資）於 2026 年 2 月公布的最新「檢視資產名單」，市場機構資金的關注重心，正明顯朝向「基礎設施」、「*去中心化金融(DeFi)*」以及「*AI+加密貨幣*」等領域集中。這份名單不只是單純的標的清單，更像是機構對未來敘事與長期成長方向所做出的「投票」，顯示哪一些賽道正被視為中長期配置的核心。
在此次列入觀察的資產中，可以看到大量區塊鏈基礎設施相關代幣，包括 Mantle(MNT)、Ton(TON)、波場(TRX)、Tezos(XTZ) 等公鏈與基礎設施型項目。同時，*DeFi* 代表項目如 Ethena(ENA)、Hyperliquid、Morpho、Pendle(PENDLE)，以及 *AI+加密貨幣* 敘事下的 Worldcoin(WLD)、Grass(GRASS)、Kaito(KAITO) 等代幣也都入列。更值得注意的是，像 megaETH、Nous Research、Poseidon 這類仍處於早期階段的實驗性項目也被納入，顯示機構資金正有選擇性地押注尚具高成長空間的新興領域。
在基礎設施方面，本次名單中，*智慧合約平台* 與 *公鏈基礎設施* 占比相當突出。波場(TRX)、Ton(TON)、Celo(CELO) 等專注支付、穩定幣流通與鏈上應用的網路，被視為未來鏈上經濟活動的「底層鐵路」。這類資產的共同特徵，是強調網路可擴展性、交易成本與實際使用場景，而非僅依賴短期題材炒作。*評論：這反映機構更傾向配置能承載大規模實際需求的公鏈與基礎設施，而非單純跟風熱門敘事。*
*DeFi* 方面，本次被點名的 Ethena(ENA)、Hyperliquid、Morpho、Pendle 等項目，與早期僅靠高收益挖礦吸引資金的「初代 DeFi 熱潮」有明顯差異。這些協議更強調收益結構的可持續性、資本效率、風險管理與產品機制設計，例如利用衍生品對沖、結構型收益、信用風險拆分與更精緻的抵押模型。這說明在機構眼中，*DeFi* 正從「高風險試驗場」逐步轉型為可以與傳統金融基礎設施並行、甚至互補的結構化金融平台。*評論：若這些協議能繼續強化合規與透明度，成為機構資本進入鏈上的核心管道，並非不可能。*
在 *AI+加密貨幣* 敘事方面，Grayscale 亦大幅擴充觀察名單，包括 ROBO、FLOCK、Grass(GRASS)、Kaito(KAITO)、KITE、Valore(VVV)、Virtual、Worldcoin(WLD) 等多個項目。這些代幣多圍繞數據所有權、身份驗證、分散式算力市場與 AI 模型訓練環境等主題展開，試圖在 AI 與區塊鏈交會處建立新型基礎設施。隨著 AI 應用規模迅速擴大，對高品質數據與運算資源的需求同步暴增，也使「分散式資料與算力市場」這一敘事逐漸受到重視。對機構而言，*AI+加密貨幣* 不再只是題材炒作，而是評估一個協議長期競爭力與網路效應潛力的關鍵要素之一。
在實際應用與網路擴展性方面，本次名單也納入多項以「實用性」為賣點的基礎設施與工具型代幣，包括 Geod(GEOD)、Helium(HNT)、Jito(JTO)、LayerZero(ZRO)、W 等。這些項目分別聚焦於資料傳輸、網路連接、跨鏈通訊與收益優化等場景，試圖在真實世界使用案例與鏈上活動之間搭起橋樑。這一趨勢顯示，市場重新回到「什麼產品真的有人在用、能解決什麼具體問題」的根本提問，而不再僅看重敘事與市值排名。*評論：能持續做出實際產品、並累積用戶與協議收入的項目，將更容易獲得機構長期關注。*
在宏觀環境方面，韓元兌美元匯率目前約在 1 美元兌 1,489.60 韓元的相對高位，這種強勢美元格局，可能加劇全球加密貨幣市場波動對韓國本地投資情緒的傳導效果。不過，從 Grayscale 最新一輪資產檢視來看，機構關注點並不在短期價格走勢，而是聚焦在 *基礎設施*、*DeFi* 與 *AI+加密貨幣* 等中長期有望累積「真實需求」的板塊。這也意味著市場結構正逐步從追逐題材與短線波動，轉向評估協議收入、網路效應與技術護城河的階段。
整體來看，Grayscale 此次釋出的名單，為市場提供了一份機構資金偏好的縮影：*鏈上基礎設施* 決定網路能走多遠，*DeFi* 負責承載資本運作，*AI+加密貨幣* 則是下一階段增長敘事的關鍵試驗場。對投資人而言，理解這三大方向如何相互疊加與演化，或將比單純追逐熱門幣種更加重要。
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