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根據 The Block 於 10 日（當地時間）的報導，以去中心化衍生品協議「*Hyperliquid*」原生代幣「*HYPE*」為「基礎資產」的現貨交易所交易基金（「ETF」）競爭，正明顯升溫。資產管理公司「Bitwise（比特與智慧資產管理）」向美國證券交易委員會（SEC）提交更新後的申請文件，令市場對相關產品的「規模擴張」與「合規化」預期進一步升溫。
Bitwise 近日已向 SEC 遞交修訂版 S-1 登記聲明，產品核心是追蹤「Hyperliquid」生態的「HYPE」代幣。文件顯示，該 ETF 將「直接持有」HYPE 代幣作為標的資產，並計畫以「BHYP」為交易代號在「紐約證券交易所 Arca（NYSE Arca）」掛牌。若順利獲批，投資人無需額外開設加密貨幣交易所帳戶或自主管理錢包，也能透過傳統券商帳戶「間接接觸」HYPE 價格波動。
此檔 ETF 的一大亮點在於納入「*質押（Staking）收益*」機制。Bitwise 設計的結構，是將基金持有的部分 HYPE 對應投入網路進行「質押」，以獲取額外區塊獎勵或協議收益。依照申請文件說明，在扣除相關費用後，約有「85%」左右的質押收益將回饋給基金投資人。基金的年度管理費設定為「0.67%」，資產託管方面，則由獲得美國聯邦執照的加密貨幣銀行「Anchorage Digital」負責保管與安全管理，強調「合規託管」與「機構級安全」。
從標的資產表現來看，「Hyperliquid」的「HYPE」代幣於過去一年內累計上漲約「200%」，在加密市場中表現亮眼。Hyperliquid 平台主打去中心化的「*無限期合約（perpetual futures）*」交易，並與傳統金融商品結構相結合，吸引大量追求高流動性與高槓桿策略的交易者，帶動協議上的交易需求與對 HYPE 代幣的市場關注度一併抬升。
同時，圍繞 HYPE 的現貨 ETF 產品競爭也愈加激烈。數位資產管理龍頭「Grayscale（灰度投資）」已於上月向監管機構提出申請，計畫在那斯達克（Nasdaq）以「GHYP」作為交易代號掛牌。此外，歐洲加密 ETP 主力發行商「21Shares」以及傳統資產管理公司「VanEck（方舟投資旗下的傳統機構之一）」也被曝出正在籌備結構類似的產品，顯示傳統金融機構正加速布局「DeFi 資產」相關指數化產品。
業內觀點指出，以 Hyperliquid 為基礎的 ETF，正從單純「追蹤代幣現貨價格」的產品形態，進一步演進為同時結合「*質押收益*」與「現貨敞口」的複合型結構。這種模式讓傳統投資人不必直接參與鏈上操作，也能分潤部分「網路層收益」，提升了加密資產 ETF 的「收益結構多元性」。
評論：若 SEC 最終批准這類包含「質押收益」的 HYPE 現貨 ETF，將不僅意味著單一代幣獲得更多「合規入場渠道」，也可能成為「DeFi 資產」向傳統金融體系大規模滲透的關鍵範例。一旦監管路徑明朗，更多協議代幣有機會透過類似結構進入券商與退休金體系，進一步縮短「鏈上世界」與「華爾街」之間的距離。
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