美股 Strategy 再砸 3.3 億美元買入比特幣(BTC)　持倉破 76 萬枚、占流通量近 4% 仍陷 8% 帳面虧損

根據 CoinDesk 報導，於 6 日（當地時間），美股上市公司「Strategy」再度大舉買入「比特幣(BTC)」，單週增持 4,871 枚，使其總持有量突破「76 萬枚」關鍵水位。不過，以目前行情計算，該公司整體持倉處於約「8% 評價損失」，約「5 兆韓元」等值規模，市場對此看法分歧。

此次 Strategy 透過公告披露，於 4 月 6 日前的一週內累計買入 4,871 枚「比特幣」，平均買入價格為每枚約 6 萬7,718 美元，總投資金額約 3 億2,990 萬美元（約 4,960 億韓元）。

完成這筆交易後，Strategy 的「比特幣」總持倉來到 766,970 枚，占目前「比特幣」約 2,001 萬枚流通量中的約 3.8%，在單一企業中居於全球領先位置。

Strategy 自啟動「比特幣」配置以來，累計投入資金約 580 億2,000 萬美元，整體「平均持有成本」約為每枚 7 萬5,644 美元。

在撰稿時，「比特幣」價格約維持在 6 萬9,120 美元附近，意味 Strategy 目前整體持倉約落在 8% 左右的「評價損失」區間，帳面「未實現損失」約 50 億美元（約 7 兆5,000 億韓元）。

評論：以持有規模與成本水位來看，Strategy 對「比特幣」長期走勢的押注非常明確，短期價格波動對其資產負債表造成的壓力並不小，但公司仍選擇逢回加碼，凸顯其「長期主義」立場。

Strategy 表示，這些損失目前僅屬「帳面損失」，公司不打算短期內實現，仍將維持「長期持有策略」。

評論：在傳統金融語境中，這類策略更接近「公司層級的資產配置」而非短線交易，市場對其風險管理能力與融資結構的關注，可能會隨著「比特幣」波動進一步升高。

本次「比特幣」增持的主要資金來源，來自股權融資。Strategy 透過發行優先股 STRC，籌得約 2 億2,730 萬美元（約 3,420 億韓元），並額外出售普通股，取得約 7,200 萬美元（約 1,080 億韓元）資金，合計為此次大部分「比特幣」買入力度提供彈藥。

評論：以股本稀釋換取「比特幣」部位，等同將未來現金流的部分主導權與風險，綁定在加密資產表現之上，對股東而言是高波動、高槓桿的間接曝險。

鏈上數據分析機構 CryptoQuant 在近期報告中指出，Strategy 在截至 3 月底的 30 天內，約買入 4 萬4,000 枚「比特幣」。同一期間，現貨「比特幣 ETF」合計吸納約 5 萬枚「比特幣」，兩者被視為近月「機構級需求」的雙核心力量。

目前，Strategy 仍是單一企業中持有「比特幣」數量最多的機構，對現貨流通盤的實質影響程度持續攀升。

此次追加買入，在「短期帳面虧損」的背景下，進一步強化市場對 Strategy 看多「比特幣 長期價值」的解讀，也再次凸顯「機構」與「ETF」持續吸收供給的結構性趨勢。

若此趨勢延續，「有限供給」與「集中持倉」兩大特徵，可能持續重塑「比特幣」市場的流動性與波動結構。

評論：從結構面來看，愈來愈多「比特幣」被長期機構鎖定，雖可能放大價格波動，但也強化了「稀缺性敘事」，未來一旦出現宏觀利多或風險偏好回暖，價格彈升的斜率與速度恐將較過往周期更為劇烈。