Coinbase 獲 OCC 條件式批准成立聯邦信託公司，加密資產託管邁向制度金融關鍵里程碑

美國最大合規交易所之一「*Coinbase Global(COIN)*」近期在監管進程上取得重大進展，向「聯邦監管架構」下的*加密資產託管*市場更靠近一步。根據外電報導，Coinbase 於 24 日（當地時間）宣布，已獲得美國通貨監理署（*OCC*）核發「*Coinbase National Trust Company*」設立的「*條件式批准」*，為成為聯邦層級監管的*加密貨幣託管機構*奠定關鍵基礎，未來預料將強化其在*機構投資人*市場的版圖。

此次「條件式批准」意味著 Coinbase 將能在「聯邦監管」框架下，為大型資管機構、家族辦公室與專業投資人提供「加密資產託管（custody）」等服務，不僅有助於強化「監管信任」，也被視為推動「加密資產」正式納入「制度性金融」的一項里程碑。

Coinbase 強調，OCC 的核准並不代表公司將以傳統「銀行」模式營運。新設立的 Coinbase National Trust Company 並不會吸收零售存款，也不從事「部分準備金」的放貸業務，而是聚焦在資產「*保管（託管）*」與市場基礎設施服務上。公司表示，這項監管進展，將使其多年來累積的*託管業務*，首次在「聯邦層級」獲得明確監督與法律定位。

Coinbase 機構業務聯合負責人 Greg Tusar（*格雷格·圖薩爾*）在受訪時指出，在「*聯邦監管框架*」內營運託管服務至關重要，不僅可降低機構客戶的合規疑慮，也能開啟許多過去難以推進的新型業務。「在聯邦框架下運營，能讓我們探索更多創新的託管與市場服務，這些在過去的監管環境中幾乎不可能實現。」圖薩爾補充。

根據報導，Coinbase 是在去年 10 月向 OCC 正式遞交申請，歷經多月審查後，終於獲得條件式批准。隨著此次審批通過，Coinbase 也加入了*瑞波幣(XRP)*、*USDC 發行方 Circle*、*BitGo*、*Paxos*、以及傳統資產管理巨頭「*富達投信*」等行列，成為獲得 OCC 條件式銀行或信託牌照的「*加密託管機構*」之一。

今年 2 月，*Stripe* 旗下穩定幣業務公司「Bridge」與 *Crypto.com* 相關實體，同樣取得類似性質的條件式核准，使得所謂「*加密託管銀行（Crypto Trust Bank）*」的生態圈持續擴大。這些持牌機構多半聚焦於「*穩定幣*」、「*機構級託管*」與「*數位資產結算*」服務，在一定程度上補位了傳統銀行尚未完全介入的市場空缺。

不過，這股「*加密託管銀行擴張*」浪潮，也引起美國傳統銀行業的強烈反彈。美國銀行協會（*ABA*）公開警告，若在「*監管空白*」尚未完全釐清前，就持續對加密相關機構發放特許或條件式牌照，恐導致銀行業與加密託管業之間的邊界日益模糊，進一步衍生所謂「*監管套利（規制差益）*」問題。

ABA 的立場是，在國會尚未建立明確、統一的「*數位資產監管框架*」前，OCC 應暫緩對相關申請的審批程序。他們點出幾項主要疑慮，包括：加密業者的商業模式風險難以量化、現行監理標準不足以應對高波動與技術風險、以及監管責任歸屬可能出現模糊等。評論：這凸顯了「*監管節奏不一*」與「*傳統金融利益受損*」之間的矛盾——對銀行而言，加密託管業者若享有「銀行級信任」，卻不受完整銀行法規束縛，將構成直接競爭壓力。

監管爭議不僅來自產業競合，也日益牽涉到美國國內的政治角力。美國參議員伊莉莎白·華倫（Elizabeth Warren）近日致函 OCC，要求監管機關暫停審查一項與川普總統相關的加密計畫——「*World Liberty Financial*」所申請的銀行牌照。華倫指出，該專案涉及潛在的利益衝突與投資人保護疑慮，OCC 在欠缺完整規範下貿然核准，恐損害監管公信力。

這一事件顯示，「*川普總統*」相關的加密事業，很可能成為美國國內圍繞「*加密監管*」與「*政治利益*」交織的新焦點。評論：一旦數位資產與高層政治人物直接掛鉤，監管決策便不再只是風險控管與市場發展的技術問題，而可能演變為黨派博弈與選舉工具，進一步拉長監管確立的時間表。

綜合來看，*Coinbase* 此次取得 OCC 的「條件式批准」，無疑是「*加密貨幣託管業務*」邁向「*制度金融*」的重要信號。對機構投資人而言，聯邦層級的監管與持牌託管機構的出現，有望降低合規疑慮，進一步推動更多傳統資本進入「*比特幣(BTC)*」、「*以太幣(ETH)*」等主流資產市場。

然而，*監管標準* 如何與既有「銀行監管體系」銜接、*傳統金融機構* 與「加密託管銀行」之間的角色如何重新劃分，以及「川普總統」相關專案引發的政治風險，仍為未來數年必須正面面對的挑戰。評論：在明確的「*聯邦監管框架*」建立前，市場可能持續處於「政策訊號正向、實務落地保守」的拉鋸狀態，對價格與產業發展帶來的影響，也將呈現「長多短震盪」的結構。

隨著 Coinbase 等業者加速進軍「聯邦監管」領域，以及圍繞「加密託管」、「穩定幣」與「政治資本」的多方角力，未來美國的*加密資產監管版圖*，勢必將成為全球市場與監管機構持續關注的焦點。