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根據 CoinDesk 於 24 日（當地時間）的報導，遊戲零售商遊戲驛站(GameStop, GME)並未拋售其持有的比特幣(BTC)，市場先前流傳的「清倉賣壓」說法被證實只是誤解。公司最新提交給美國證券交易委員會(SEC)的年報顯示，這批比特幣其實被用於「詞：備兌買權（Covered Call）」等詞：選擇權策略，而非被賣出套現。
根據遊戲驛站向 SEC 提交的文件，該公司持有的 4,709 枚比特幣並未出售，而是質押給詞：Coinbase Credit 作為抵押品，用於執行備兌買權策略。除去 1 枚未設定質押的比特幣之外，其餘 4,709 枚資產依然屬於公司，只是在財報中的會計分類有所調整。
此次「誤會」源自今年 1 月的鏈上動態。多位鏈上分析人士發現，遊戲驛站持有的比特幣全部轉入詞：Coinbase Prime 後，市場迅速形成「準備賣幣」的解讀。然而，實際情況是公司將這些比特幣作為抵押資產，配合選擇權策略進行資產運用，而非清算部位。
文件顯示，遊戲驛站賣出行權價約 10.5 萬至 11 萬美元區間的比特幣買權選擇權。若在到期日前，比特幣價格未觸及或站穩這一區間，選擇權買方多半不會行權，公司則可保留比特幣，同時收取權利金作為額外收益。部分 1 月到期的合約已經在未被行權的情況下結束，為公司帶來權利金收入。
在會計處理方式上，由於 Coinbase Credit 採用了詞：Rehypothecation（再質押、再抵押）結構，允許其重複使用抵押資產，遊戲驛站必須依照會計準則，將相關比特幣自「自持數位資產」項目中移除，改列為「詞：數位資產債權」。公司強調，儘管帳面分類更動，但對比特幣價格波動的曝險並未消失，仍實質承擔價格漲跌風險。
截至 1 月 31 日，這批比特幣的市值約為 3.68 億美元（約 5,560 億韓元），相較買入成本已產生約 5,900 萬美元（約 890 億韓元）的未實現損失。報告指出，比特幣相對歷史高點跌幅約 45%，這使得遊戲驛站在持幣頭寸上承受明顯的浮虧。同時，在選擇權部位上，公司錄得約 230 萬美元（約 34 億韓元）的未實現收益與約 70 萬美元（約 10 億韓元）的相關負債，反映備兌買權策略一方面帶來權利金收入，另一方面也鎖定了部分上漲空間。
遊戲驛站的詞：比特幣資產策略，據傳始於 2025 年初，其執行長萊恩·科恩（Ryan Cohen）與詞：Strategy 創辦人兼董事長麥可·塞勒（Michael Saylor）會面，針對企業資產配置進行討論之後。隨後，遊戲驛站正式將比特幣納入公司資產，不久便躋身全球企業持幣規模前 25 名之列，成為繼微策略(MSTR)之後，受市場關注度較高的詞：持幣公司之一。
這份 SEC 年報等同正式澄清了「詞：比特幣拋售」的市場傳聞。從實際結構來看，遊戲驛站仍選擇持有比特幣，承擔價格回調帶來的評價損失，同時透過備兌買權等詞：衍生品策略試圖增加現金流與收益來源。這種作法，已超越單純的「買入並長期持有」，更接近一種主動配置、結合槓桿與衍生品的「詞：企業資產運用策略」。
評論：
對於關注詞：機構採用比特幣的投資人而言，遊戲驛站的案例凸顯出兩層意義。其一，鏈上資金流向並不必然等於「賣壓」，若未搭配監管文件與財報資訊，容易被錯讀為拋售訊號。其二，越來越多公司不再只將比特幣視為「靜態儲備資產」，而是透過選擇權、質押與信貸結構，打造具現金流與策略彈性的資產池。未來若有更多上市公司跟進，市場可能需要重新評估「企業持幣」對比特幣價格與波動性的影響路徑。
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