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世界最大「預測市場」平台 Polymarket 近日宣布，將全面強化「市場無損性」規則，以防堵「內線交易」與各類市場操縱行為。隨著預測市場交易規模迅速擴大，「平台可信度」與「合規程度」正成為各大業者角力的核心關鍵詞。
根據 Bloomberg 報導，Polymarket 於本週一（當地時間）更新使用者條款與面向美國監管機構的規則手冊，新增並細化多項「市場無損性」條款。同日，競爭對手 Kalshi 也同步推出類似限制機制，主動將握有「內部資訊」或「可直接影響結果」的特定人士排除在相關預測市場之外。這些變化，明顯是對近期「異常交易」爭議與美國國會調查壓力的直接回應。
在新規之下，Polymarket 明確禁止使用任何違反信任關係取得的非公開資訊進行交易，等同將傳統金融市場中的「內線交易」概念正式移植到預測市場領域。此外，即便資訊提供者本身屬於被限制交易的對象，只要使用者知情並仍加以利用，同樣會被視為違規行為。
平台也進一步限制「對結果有實質影響力」的個人參與相關市場，例如：政府高層、企業管理階層、體育選手等。換言之，凡是可能直接左右預測標的結果的利害關係人，都不得在對應的預測市場內下單，藉此封鎖潛在的利益衝突與操縱空間。
在「市場操縱」方面，Polymarket 逐條列出被禁止的「不公平交易」手法，包括：虛假掛單（Spoofing）、自買自賣、虛假成交、先行交易（Front-running）、自我對敲等，並建立結合「自動化異常偵測」與「人工複核」的監控機制，以綿密追蹤可疑交易行為。
競爭平台 Kalshi 也採取相同方向的收緊策略。該公司針對政治相關市場，新增技術性屏障，明文禁止候選人與選務核心人員在與自己選舉直接相關的市場中下單；在體育類市場，則限制運動員、球隊管理階層與聯盟內部人士的參與，避免「握有結果資訊的人」同時成為下注者。
外界普遍認為，這些動作與美國商品期貨交易委員會（CFTC）的監管思路以及國會推動中的新法案密切相關。近期美國參議院中出現多項瞄準 Polymarket 與 Kalshi 的跨黨派提案，使預測市場產業面臨更明確、但也更嚴格的監管壓力。
預測市場目前已發展為以政治與體育事件為主的數十億美元級別市場，但伴隨規模而來的，是接連不斷的法律與倫理爭議。過去在阿根廷，Polymarket 因提供「通膨數據預測」相關市場而被勒令停止全國服務；近期則因中東相關市場引發使用者脅迫與道德爭論，讓「如何在自由交易與公共倫理之間畫線」成為焦點。
評論
從 Polymarket 與 Kalshi 的最新舉措來看，「合規」與「透明度」正逐步演變為預測市場平台的核心競爭優勢。能先取得監管機構信任的平台，更有機會成為「機構資金」進場的首選入口；反之，若無法滿足監管標準，未來不排除會被市場邊緣化，甚至被迫退出特定司法管轄區。
展望後續，預測市場勢必面臨更嚴格的 KYC（客戶身分認證）與交易監管要求。「資訊優勢套利」的空間將愈來愈小，而符合「制度化」與「透明化」標準的平台，才有望在監管框架逐步成形的過程中保留發展空間，並在新一輪競爭中脫穎而出。
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