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瑞波公司（Ripple）正推動約 7 億 5000 萬美元（約 1 兆 1240 億韓元）規模的「*自家股票回購*」，在 *瑞波幣(XRP)* 社群內部引發激烈爭論。部分參與者將此視為公司與 *XRP 生態系* 的「*信心訊號*」，但也有聲音批評，瑞波的整體結構最終可能讓一般投資人處於不利位置。
根據加密貨幣分析師 WhaleFUD（@WhaleFUD）近日在 X 平台上的發言，爭議核心在於瑞波的「*賣幣－回購股票*」模式。WhaleFUD 指出，瑞波透過市場上出售 *XRP* 所獲得的資金，用於回購瑞波公司股份，形成一套對公司股東更為有利的資本運作結構。
按照他的說法，*創投機構與機構投資人* 購買的是「瑞波公司的股權」，而不是 *XRP* 本身。在這種情況下，即便瑞波企業價值不斷提升，*XRP 持有者* 也難以直接分享到公司成長帶來的收益。WhaleFUD 甚至直言，散戶投資人充當的是「*流動性提供者*」，而「贏家是華爾街」。
這番評論在 *XRP 社群* 中引起強烈反彈。批評者認為，瑞波實際上建立了一套更有利於股權投資人的制度設計，導致公司缺乏強烈動機去推動 *XRP* 的長期價值成長。部分用戶質疑，瑞波透過 *託管（Escrow）機制* 持續出售 *XRP*，再把所得資金用於「*自家股票回購*」來推升企業估值，可能是為未來「*首次公開募股（IPO）*」預作準備，以抬高潛在上市價格。
爭議也延伸到瑞波近期推出的穩定幣 *RLUSD*。有社群成員憂心，*RLUSD* 的定位與功能，恐與 *XRP Ledger（XRPL）* 上既有或潛在的 *XRP* 使用場景產生競爭，進一步削弱散戶在整個生態系中的重要性。他們認為，這種結構與過往加密市場的「既視感」相當類似——無論是 2017 年 ICO 熱潮，或 2021 年多條 *Layer1 公鏈* 爆發期，都是由散戶提供市場流動性，而大部分收益最後流向早期投資人與機構。
在這樣的背景下，有社群成員批評，瑞波如今「已經沒有非讓 *XRP 持有者* 賺錢不可的理由」，公司整體權益安排與治理重心，正逐步轉向以 *創投與機構投資人* 為核心的結構。
*評論*：這一派觀點的關鍵在於「*股權價值*」與「*代幣價值*」的脫鉤風險。若公司業務擴張更多反映在股權，而非 *XRP* 的需求與使用量上，散戶作為代幣持有者，確實可能在利益分配上處於邊緣地位。
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另一方面，也有專家對瑞波此輪「*自家股票回購*」給出更為正面的解讀，認為這是公司展現「*財務體質穩健*」以及對 *XRP 生態系* 具長期信心的訊號。
區塊鏈研究員 BankXRP 就指出，瑞波此次採取的「*公開收購（tender offer）*」形式回購自家股份，通常被視為公司對自身流動性、成長前景與內在價值抱持樂觀態度的表現。根據外媒報導，透過這筆約 7 億 5000 萬美元的回購計畫，市場對瑞波的整體企業估值約為 500 億美元（約 74 兆 9500 億韓元），較 2025 年 11 月完成的 5 億美元（約 7495 億韓元）融資時約 400 億美元（約 59 兆 9600 億韓元）的估值，高出約 25%。
這一估值提升，出現在整體加密市場仍充滿不確定性、*XRP* 價格承壓的環境下，更具指標意義。支持者認為，若瑞波能持續擴大跨境支付、企業金融基礎設施與穩定幣等業務，長期而言仍有機會透過網路效應與使用量成長，間接強化 *XRP Ledger* 的地位，並對 *XRP 生態系* 帶來正面影響。
同時，瑞波近期也展開一連串「*積極併購行動*」，被視為企業擴張戰略的一環。包括規模約 10 億美元（約 1 兆 4990 億韓元）的 *GTreasury* 交易，以及約 12 億 5000 萬美元（約 1 兆 8730 億韓元）的 *Hidden Road* 併購案，均顯示出瑞波希望在全球金融基礎設施與流動性服務領域擴大版圖。
在市場觀察人士看來，此次「*自家股票回購*」所引發的討論，實際上重新把一個老問題推上檯面：*瑞波公司* 企業價值的提升，究竟會如何、以及在多大程度上，反映到 *XRP* 代幣與整個 *XRP 生態系* 的長期價值之上？隨著瑞波業務觸角延伸至穩定幣、企業財務科技與跨境清算等多個領域，市場也將持續檢視，這樣的「*公司成長路徑*」是否會為 *XRP 持有者* 創造實質利多，還是讓「股權與代幣」之間的利益落差進一步擴大。
*評論*：未來關鍵在於瑞波如何設計「*價值回饋機制*」，讓公司層面新增的收益與使用場景，能夠更明確地與 *XRP* 或 *XRPL* 的需求掛鉤。若缺乏這種制度性連結，圍繞「*自家股票回購*」與「*XRP 價值*」的爭議，恐怕只會不斷重演。
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