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比特幣(BTC)「總供給」邁入新階段。隨著已開採數量突破「2,000 萬枚」，距離網路協議設定的「2,100 萬枚」*總發行上限*，剩餘可開採數量已跌破「100 萬枚」。在「新供給」結構性放緩的背景下，「詞比特幣供給上限」「詞稀缺性」「詞通縮資產」等敘事再度升溫。
根據區塊鏈數據顯示，此一關鍵里程碑出現在區塊高度「939,999」。該區塊由礦池「Foundry USA」負責挖出。比特幣自 2025 年 11 月「累計發行量」突破 95% 之後，整體供給占比仍持續緩慢增加，如今正式跨過「2,000 萬枚門檻」，「詞供給曲線」斜率進一步上升，凸顯未來新增供給將愈來愈少的結構特徵。
根據協議設計，目前尚未開採的比特幣雖然不到 100 萬枚，但這批剩餘數量並不會在短期內集中釋出，而是會在約「114 年」的時間裡，隨著固定節奏逐步流入市場。關鍵機制在於「詞減半機制(halving)」：每當區塊獎勵減半，新發行速度就會再次放緩，使比特幣的「詞通膨率」一路走低。
比特幣的發行起點可追溯至 2009 年 1 月。當時每個區塊的獎勵為「50 BTC」，且協議規定每「21 萬個區塊」（約四年一個週期），區塊補貼將自動減半。最近一次「減半」發生在 2024 年 4 月 20 日，區塊獎勵由「6.25 BTC」下調至「3.125 BTC」，意味著「詞新供給」流入市場的速度再度腰斬，稀缺性進一步強化。
以當前區塊獎勵水準估算，礦工每日新挖出的比特幣約為「450 BTC」，相較於 2024 年減半前每日約「900 BTC」的發行節奏，新供給增速已減半。礦工收入主要來自兩部分：「詞區塊補貼」與「詞交易手續費」。隨著未來每次減半持續壓縮「補貼」占比，業界普遍預期，長期而言「手續費」將逐漸成為維持網路安全與運作的「詞核心收入來源」，也牽動「詞比特幣安全預算」與「詞礦工經濟模型」的長期討論。
評論：
在補貼不斷縮水的路徑上，比特幣能否靠「手續費市場」單獨支撐安全性，一直是社群與研究者爭論的焦點。未來鏈上需求（例如「詞Ordinals」、「詞L2 結算」、「詞高價值轉帳」）是否足以支撐足夠高的手續費水準，將直接影響礦工投入與算力穩定性。
值得注意的是，已被開採的比特幣(BTC)並不等於「實際可交易」的全部數量。部分供給從設計面就幾乎等同「永久銷毀」。例如，創世區塊（Genesis Block）的礦工獎勵輸出因協議限制而無法被花費，這類「結構性不可支出」的比特幣大約為「230 BTC」，事實上已從「有效流通量」中被剔除。
更關鍵的變數是「詞遺失比特幣」。多位鏈上分析師指出，因「私鑰遺失」、「硬體錢包報廢」、「早期錢包無法再存取」等原因，推估約有「300 萬至 400 萬 BTC」已實際從市場中消失。若將這一區間納入考量，「可真正用於交易與流通的比特幣」恐僅占「累計發行量」的「60%～70%」，換言之，約有高達「30%～40%」的比特幣長期處於實質凍結狀態。
評論：
這種「詞流通量錯覺」對投資者至關重要。表面上看似 2,000 萬枚的供給，其實可自由流通的部分遠低於名目數字，這會放大價格對「邊際買盤」與「賣壓」的敏感度，也讓「長期持有者」與「大額地址」的行為更具影響力。
綜合來看，此次「2,000 萬枚」關卡的突破，象徵的意義遠不僅是數字上的漂亮里程碑，更是對「詞新供給放緩」與「詞實際流通量縮減」兩大結構性趨勢的再次確認。市場在 2024 年減半之後，一方面感受到「礦工拋壓」下降帶來的供給緩解，另一方面也把目光投向「手續費收入占比上升」與「長期網路安全支出（礦工獎勵）」如何取得新平衡。對於將比特幣視為「詞數位黃金」與「詞長期價值儲存工具」的參與者而言，這些變化都將深刻影響未來十年以上的估值邏輯與風險定價。
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