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根據 CryptoQuant 公開的年度「Exchange Leader」報告，位於塞席爾的交易平台 KuCoin（庫幣）在「準備金證明(PoR) *透明度*」評分中拿下全市場最高分，成為「*交易所健全性*」討論中的核心案例。這項指標被視為評估交易所「*信任度*」的關鍵標準，KuCoin 此次在大型同業中明顯領先。
KuCoin 在報告中被指出，每月定期發布 PoR 報告，並建立可供用戶直接驗證自身資產的默克樹(Merkle-tree)「*包含證明*」工具。用戶可透過該機制，對照自身餘額與交易所公開的資料是否一致。
此外，KuCoin 持續公開交易所錢包地址，並引入資安公司 *Hacken* 的第三方「*證明(attestation)*」，這些設計都被納入 PoR 透明度評分依據。CryptoQuant 指出，KuCoin 已連續超過 39 個月發布 PoR 報告，最新一期日期為 2026 年 2 月 6 日，且所有公開資產的準備金比率皆「*高於 100%*」。
同一份報告中，PoR 透明度排行第二名為 Bybit，得分 93.2 分。Bybit 同樣維持定期 PoR 公開，並與 Hacken 合作取得第三方驗證。
Kraken 則被列入 A 等級，但由於僅以「*季報*」形式披露 PoR，相較於 KuCoin、Bybit 的「*月度*」報告頻率，在評分上略顯劣勢。
在大型交易所之中，PoR 透明度得分普遍偏低。Binance 的 PoR 評分為 75.2 分，報告指出，儘管 Binance 公開大範圍錢包地址並提供用戶餘額驗證工具，但尚未實施涵蓋整體資產負債表的「*完整獨立審計*」，因此被扣分。
Coinbase 得分更低，僅 44.3 分。主要原因包括未提供客戶資產的鏈上驗證機制，以及未全面公開錢包地址映射(map)資訊等。
此次 PoR 透明度評比只是 CryptoQuant「*Exchange Leader Index（交易所領先指數）*」的六大構成要素之一。該指數從「*交易量*」、「*準備金*」、「*PoR 透明度*」、「*交易產品結構平衡*」、「*交易量成長*」、「*準備金成長*」六個面向，對各大交易所進行綜合比較。
在 2025 年整體指數排名中，前三名依序為 MEXC、Binance、Bybit，顯示在總體規模與成長性上，這三家仍位居產業前列。
報告同時分析主流交易所的「*交易結構*」變化。數據顯示，多數大型交易平台已明顯轉向「*衍生品主導*」模式：MEXC、Bybit、Bitget、Binance、Gate、Coinbase 等，約有 70% 至 90% 的交易量來自「*無期限合約(perpetual futures)*」，現貨交易佔比持續萎縮。
相較之下，KuCoin 則被歸類為「*現貨與衍生品均衡型*」交易所。CryptoQuant 將 KuCoin 與 HTX、Kraken 歸在同一組別，認為這些平台在現貨及衍生品兩條線上皆維持「有意義的交易量」。
評論：在波動放大、槓桿需求上升的市場環境中，多數交易所快速「*衍生品化*」，但 KuCoin 這種「*結構相對均衡*」的模式，可能反映出更穩定的用戶需求基礎與風險偏好分布。
在絕對規模層面，Binance 仍是全球最大交易所。報告顯示，2025 年 Binance 全年總交易量約為 32.4 兆美元，折合約 4 京 8114 兆韓元（以 1 美元兌 1485 韓元估算）。其中，約 25 兆美元來自衍生品，約 7 兆美元則為現貨成交。
各交易所的成長率則出現明顯分化。Gate 的衍生品業務擴張最快，無期限合約交易量較前一年「*成長逾 400%*」。Coinbase 在完成對 Deribit 收購後，衍生品與高波動資產交易顯著提升，引入 Solana(SOL) 生態去中心化交易所(DEX)成交量，也被視為帶動成長的重要因素之一。MEXC 則在同期間將現貨交易量「*幾乎翻倍*」。
綜合來看，KuCoin 在 PoR 透明度評分中登頂，關鍵因素在於「*高頻率月度披露*」與「*用戶可自行驗證*」的結構設計。
評論：隨著市場持續往「*槓桿與衍生品*」傾斜，單純比拚「*交易量*」已難以全面反映交易所的「*風險水準*」與「*治理品質*」。CryptoQuant 的這份報告顯示，「*準備金透明度*」與「*可驗證的資產保全機制*」正逐步成為評估交易所競爭力的新核心指標，而 KuCoin 此次的高分，也可能進一步加劇同業在 PoR 及審計機制上的「*透明度競賽*」。
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