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比特幣(BTC)本週一度漲至約 7萬4000美元，創下近一個月新高，市場出現明顯「短期反彈」走勢。鏈上數據分析公司「詞」CryptoQuant 指出，現貨市場「詞」拋壓減弱、賣盤供給收縮，加上「詞」需求訊號改善，共同支撐了這一波價格回升，可視為「詞」賣壓緩解帶來的技術性反彈。
根據 CryptoQuant 的最新報告，關鍵變化來自比特幣的「詞」表面現貨需求（apparent spot demand）指標。今年年初，該指標顯示的需求萎縮一度擴大至約 -13萬6000 顆 BTC，但近期已收斂至約 -2萬5000 顆 BTC，賣方壓力大幅縮小。這代表現貨市場「詞」賣方優勢快速消退，短線上削弱了比特幣價格的下行壓力。
另一項佐證訊號則是「詞」Coinbase 溢價指數（Coinbase Premium Index）。這項指標透過比較 Coinbase 與海外交易所的價格差，衡量美國投資人買盤力度。CryptoQuant 指出，近期該指數已重回「詞」正值區間，顯示 Coinbase 報價高於其他主要交易所，一般被解讀為「詞」美國市場資金持續流入的跡象。
在供給結構方面，「詞」長期持有者（Long-term holders）的拋售減少，被視為這一輪反彈的另一個關鍵因素。CryptoQuant 數據顯示，目前整體市場的未實現損失水準，已接近 2022 年 7 月時的壓力區。不過，過去 30 天長期持有者的「詞」淨流出（outflow）約為 27萬6000 顆 BTC，遠低於 2023 年 11 月的 90萬4000 顆 BTC。
這一數值是自 2025 年 6 月以來，長期持有者單月淨流出規模的「詞」最低區間之一，被解讀為供給端賣壓明顯放緩。評論 在市場不確定性高漲、價格波動加劇的階段，長期持有者減少拋售，往往能在急跌行情中提供一定「緩衝墊」，限制短時間內的深度回調，因此市場對這項變化反應較為敏感。
儘管如此，CryptoQuant 也提醒，比特幣即便持續反彈，短期內在「詞」7萬9000 美元一帶仍可能面臨明顯技術壓力。若動能得以維持，下一個潛在「天花板」被指向「詞」9萬美元附近。這一區間與「詞」活躍市場參與者的「詞」實現價格（realized price）高度重疊，同時也是今年年初曾經壓制漲幅的關鍵帶，可能再次成為上行阻力區。
從情緒面來看，市場「詞」多頭信心仍然偏弱。CryptoQuant 的「詞」Bull Score Index（多頭得分指數）目前僅約 10 分（滿分 100 分），顯示明確的「詞」強勢多頭訊號依舊有限。報告指出，本輪上漲與其說是新一輪「趨勢性牛市循環」的開端，更接近於在「詞」賣壓減輕背景下出現的「詞」安堵式反彈（relief rally）。
在宏觀層面，CryptoQuant 也強調，全球「詞」流動性環境與「詞」利率預期變化，仍是左右「詞」數位資產需求的關鍵因素。目前尚難確認這次反彈能否演變為以「數月」為單位的持續漲勢，後續仍需觀察宏觀政策、風險資產偏好與鏈上資金動能的進一步變化。評論 對投資人而言，現階段更適合作為評估「賣壓是否結構性退場」的觀察窗口，而非貿然假設新一輪主升段已經展開。
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