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根據 Bitwise 首席投資長（CIO）Matt Hougan（馬特·霍根）於 3 日（當地時間）公開的備忘錄指出，川普總統在宣布對伊朗發動攻擊後，傳統金融市場因休市暫停交易，「事實上唯一」持續進行「價格發現（price discovery）」的場域，變成了 24 小時運作的「加密貨幣市場」。在全球風險突然升溫的時刻，「區塊鏈」與「*加密貨幣*」基礎設施正逐步填補傳統交易所的空白，被視為影響力快速擴大的一次關鍵案例。
霍根在備忘錄中提到，美軍對伊朗的空襲事件發生於週末，當時美國「股市」、期貨市場以及多數主要「外匯交易」櫃台皆處於關閉狀態。由於一般投資人慣用的「地緣政治風險」應對管道無法即時發揮作用，市場參與者只能尋找替代選項，而這一次，他們選擇了「*加密貨幣市場*」。霍根直言，這起事件顯示「全球金融可以以多快的速度，向『區塊鏈基礎系統』遷移」。
他強調，正如這個週末所呈現的情況，投資人現在已經擁有「替代方案」，可以在傳統市場關門的時段，轉向 24 小時不間斷運作的「*加密貨幣基礎設施*」與鏈上金融通路。這裡所謂的「rails（軌道）」指的是取代既有清算與結算體系的「區塊鏈網路」，讓交易與資金流轉可以在鏈上完成，而不受傳統交易時間限制。
在這波波動之中，去中心化交易所「Hyperliquid（哈伊珀利奎德）」被點名為這次市場波動階段的「核心樞紐」。Hyperliquid 不僅提供多種「數位資產」的永續合約，還支援與「原油」等大宗商品價格掛鉤的「無期限合約」產品。霍根指出，週末期間該平台交易量明顯放大，甚至連 Bloomberg 在報導空襲後的市場反應時，都參考了 Hyperliquid 上的「原油合約」價格作為指標。在同一時段，該平台原生代幣 HYPE 價格於週末累計上漲約 30%，顯示「*去中心化交易所*」在重大事件中的定價角色受到更多關注。
與此同時，所謂「*代幣化黃金*」的需求也同步升溫。霍根提到，由 Tether 發行、以黃金為支撐資產的代幣 XAUT，在這段期間的「單日交易量」突破 3 億美元，折合約 4,429 億 8,000 韓元（以 1 美元兌 1,476.60 韓元計算）。這代表在「地緣政治風險」放大的時刻，傳統金融市場常見的「避險資產偏好」行為，正在「鏈上」被近乎原樣複製，投資人不再只透過現貨黃金或 ETF，而是轉向「*代幣化資產*」尋求避風港。
霍根表示，這是他第一次清楚看到，在重大「地緣政治事件」爆發之際，「區塊鏈為基礎的交易場域」幾乎直接成為市場本身。他並預期，「對沖基金」、「銀行」等「機構投資人」將會加速導入「*穩定幣*」與「去中心化交易基礎設施」，以便在傳統交易時間以外，依然能即時對衝風險、調整倉位。他認為，這起事件等於是對機構投資人發出明確訊號：若繼續只依賴傳統市場時段，將無法在第一時間反映「全球風險」變化。
霍根進一步評論，「向『鏈上金融（on-chain finance）』轉變是*不可避免*的」，而這個週末之後，他更加確信這一轉變的實現速度，會遠超過多數人的預期。隨著類似情境反覆上演，「傳統市場」與「*鏈上市場*」在「運作時間」上的差距，將一再被放大。每一次傳統市場因休市而失去定價主導權的時刻，都可能進一步推動「價格發現」與「流動性中心」向「加密貨幣」和「區塊鏈網路」傾斜。
評論
從這次事件來看，「*24 小時交易*」與「全球可及性」已經成為區塊鏈金融最具競爭力的優勢之一。當地緣政治風險頻率與強度不斷上升，任何無法即時定價與對衝的市場，都可能在關鍵時刻失去話語權。「加密貨幣市場」在這次伊朗空襲事件中扮演的角色，很可能只是開端，未來在更多宏觀經濟與政治衝擊下，「價格發現主戰場」究竟會站在哪一邊，將成為傳統金融與「*區塊鏈金融*」之間最核心的拉鋸。
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