那斯達克(Nasdaq)申請推那斯達克100指數「是-否」二元期權，預測市場正式走進華爾街、待SEC點頭

那斯達克(Nasdaq)旗下的期權交易所那斯達克 MRX，正把「預測市場」的玩法帶進傳統金融體系。該交易所已向美國證券交易委員會（SEC）遞交申請，計畫針對那斯達克 100 指數推出「是-否(Yes-or-No)」式的現金結算「二元(Binary)」合約。此舉被視為華爾街在「預測市場」熱潮下擴張版圖的最新訊號，也代表傳統交易所開始以制度化商品正面迎戰加密圈與新興平台的同類需求。

根據提交給 SEC 的文件（美國時間週一），那斯達克將這類產品命名為「『Outcome Related Options（結果連動期權）』」。其定價區間落在 0.01 美元至 1 美元之間，核心結構是：若特定條件達成，合約到期支付 1 美元；若未達成，則支付 0 美元。換言之，這是一種高度簡化、接近「猜對就結算、猜錯歸零」的二元選擇工具，讓投資人能以非連續報酬的方式表達對市場方向的判斷。

那斯達克也特別強調，該商品只會連結那斯達克 100 指數與那斯達克 100 微型指數等「金融資產」相關事件，不涵蓋體育、文化、政治等非金融類題材。市場解讀，這種設計意在把範圍鎖定於指數與衍生品監管較成熟的領域，與 Polymarket、Kalshi 等可交易各式事件的「泛事件」平台做出切割，以降低監管爭議與合規風險。

那斯達克 100 指數成分股涵蓋多檔大型科技股，包括輝達(NVDA)、蘋果(AAPL)、微軟(MSFT)、亞馬遜(AMZN)、Alphabet(GOOGL)、Meta(META)、特斯拉(TSLA)等。由於這些權值股帶動的波動度本就顯著，外界認為，那斯達克此番推進「結果連動期權」，也有意把市場對短期情境的「預測市場」需求，以期權商品形式導流至交易所體系，將原本在加密平台或新型事件市場發生的交易行為，轉化為更標準化的衍生品流動性。

若 SEC 放行，那斯達克將直接與近年快速成長的預測市場正面競爭。尤其加密產業也在同步把這類功能納入自家產品線——例如 Coinbase、Crypto.com 等平台都出現整合「預測」或「事件合約」相關功能的趨勢，顯示傳統金融與加密平台正因同一類投機與風險表達需求而短兵相接。業界資料顯示，預測市場在去年成為加密領域最受矚目的應用之一，月交易量多次維持在 100 億美元以上的水準，凸顯其黏著度與資金承接能力。

華爾街內部的同類布局也呈現多點開花。洲際交易所(ICE)、CME 集團，以及芝加哥期權交易所全球市場(Cboe Global Markets)等機構，都被點名已投入相關領域或釋出自研、自推的意向。其中，CME 集團曾透過與美國投注平台 FanDuel 的合作想像，探索將「下注範圍」延伸至金融之外；Cboe 則提出較偏向金融與經濟合約為主的產品方向。這些路線差異意味著：市場正在測試「『預測市場』究竟是投機娛樂、資訊價格發現，還是可被納入風險管理工具箱」的邊界。

加密資產管理公司 Bitwise 也在上月向 SEC 申請名為「『PredictionShares』」的 ETF，引發關注。該 ETF 目標之一是把與 2028 年美國總統大選相關的事件合約納入投資組合；GraniteShares 與 Roundhill 亦曾在 2 月提交類似申請。需要注意的是，這類與選舉連動的設計，與那斯達克本次「僅限那斯達克 100 指數事件」的申請屬於不同路線：前者更貼近泛事件市場的內容生態，後者則更像把預測型需求收斂進指數衍生品框架。

（原文的小標題已依要求移除）那斯達克同時表示，『Outcome Related Options（結果連動期權）』不僅計畫在那斯達克 MRX 上提供，未來也希望擴展到其他那斯達克系的期權交易所，包括那斯達克 NOM 與那斯達克 PHLX。市場解讀，這是以多平台上架來放大流動性、提高可得性，並試圖把該商品塑造成跨場域的標準化合約。

不同平台的市場結構差異，也可能影響交易量最後會集中在哪裡。那斯達克 MRX 採「先到先撮合」(first-come, first-served)機制，且不提供交易獎勵金(trading incentives)；相較之下，那斯達克 NOM 與那斯達克 PHLX 的定價模型允許對流動性提供者給予回饋。這意味著在同一商品擴張到多個場域後，哪個平台能更有效吸引做市與深度，將成為影響「預測型期權」成交活躍度的關鍵變數。

整體而言，預測市場長期位於「『單純下注』」與「風險對沖工具」之間的灰色地帶。那斯達克的做法，像是把原本在加密圈快速成長的『預測市場』需求，重新包裝為受監管、可標準化清算的『衍生品』。接下來 SEC 的態度，將不只是決定那斯達克能否上架新合約，更可能成為華爾街與加密產業在『預測市場』商品設計、合規邊界與競爭格局上的重要分水嶺。

評論：從監管策略來看，那斯達克選擇「只做指數、避開非金融事件」，本質上是在用較低爭議的題材測試監管容忍度；一旦獲准，傳統交易所很可能以同樣邏輯擴充更多「結果連動」合約，進一步壓縮加密預測平台在合規敘事上的優勢。