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人工智慧(AI)若真把「生產力革命」變成現實，股市或許會先歡呼，但實體經濟卻可能因為人們不再消費而陷入反噬循環。全球宏觀與主題投資研究機構「席崔尼研究」在一篇以「2028 年 6 月」為時間背景的情境備忘錄中，把大規模裁員、需求崩塌，以及支付基礎建設轉向以「穩定幣」為核心的加密清算軌道（crypto rails）串成同一條敘事，並在市場引發熱議。
根據 席崔尼研究 於 2026 年 2 月（當地時間）曝光的一份「未來回顧式」宏觀備忘錄，文章以類似從 2028 年回頭寫下的口吻描繪：AI 終於兌現提升效率的承諾，企業透過自動化快速削減人力成本，利潤跳升推動股價飆漲。情境中，標普 500 指數一度「逼近」8000 點，那斯達克指數突破 3 萬點，「生產力時代」的想像讓市場情緒沸騰。
但席崔尼的重點不在於股市慶功，而是後續的連鎖反應。當被取代或遭裁撤的勞工開始縮手，消費需求迅速降溫，企業為了守住獲利又更積極導入 AI 工具，進一步引發新一輪裁員。需求下滑—成本削減—再次裁員的自我強化迴圈，讓經濟像是失去「自然煞車」般一路滑向惡化。
席崔尼同時點出一個結構性風險：在情境中的美國經濟，上位 10% 的高所得者支撐了超過一半的總消費。當年薪 18 萬美元等級的產品經理、分析師等「白領中產」被軟體取代，真正被侵蝕的不只是職缺數字，而是支撐零售、餐飲與服務業的中段消費力。即使表面上因產出效率提高使 GDP 看起來更大，實際工資與就業卻同步走弱，體感景氣急凍。席崔尼把這種「數據漂亮、街上冷清」的矛盾稱為「幽靈 GDP」：經濟在成長，但成長不再需要付薪水給人。
情境中的轉折點落在房市。席崔尼估算，美國約 13 兆美元的房貸體系，奠基於「穩定就業」這個核心假設。與 2008 年金融危機「貸款從一開始就品質不佳」不同，2028 年的版本是貸款原本健康，卻因勞動市場結構被 AI 改寫而失速。備忘錄描繪失業率升至 10.2%，標普 500 自高點回撤 40% 到 60% 的劇烈修正，房貸違約風險被全面放大。
值得注意的是，席崔尼在敘事裡安排了另一個更棘手的矛盾：即使實體經濟承壓，資產市場未必同步崩壞，因為「機器主導的流動性」可能繼續撐住價格，讓痛苦與定價脫鉤。若裂縫無法及時反映在資產價格上，政策反應與風險管理的時間點就可能被迫延後，市場也更容易在錯配中累積更大的尾端風險。
加密市場最關注的橋段，是支付與清算基礎建設的位移。席崔尼假設，能自主執行交易的「AI 代理」在選擇支付路徑時，優先考量的不再是品牌信任，而是延遲（latency）、成本、可程式化程度與跨境摩擦。這種偏好會提高繞開傳統卡組織費用結構的誘因，尤其當 Visa、Mastercard 等卡網路仍依賴約 2% 至 3% 的商戶手續費（interchange），且各地支付規則帶來額外摩擦時，AI 代理更可能選擇更直接、可自動化結算的方案。
因此情境推演出：AI 代理改用「穩定幣」作為結算媒介，並在 Solana(SOL)、以太幣(ETH)等低成本、高吞吐量鏈上完成清算，傳統支付處理商的角色被稀釋，整體商業結算更多搬到「加密軌道」。席崔尼的核心邏輯是，當人力成本被自動化吞噬，新增的利潤會更集中流向掌握運算資源（compute）與基礎設施的一方，而這些運算資源驅動的 AI 系統反過來又把更多交易導向可程式化的加密結算，逐步削弱卡網路以手續費為核心的商業模式。備忘錄甚至暗示，「穩定幣」的需求爆發點可能不是「人類買東西」，而是「AI 之間的結算」。
資產分配不均擴大也是這套敘事的主軸之一。Bitwise 顧問傑夫・朴（Jeff Park）評論指出，在這種情境下，財富不平等可能被推升到前所未見的程度：AI 讓勞動的邊際價值趨近於零，「資產」與「基礎設施」的持有者相對更強勢。他甚至提到，比特幣(BTC)可能上看 100 萬美元的假設，將「價值儲存」與「資產稀缺性」的敘事推到極端。
這篇文章最具衝擊的地方，是它刻意把時間感壓縮到「現在」。雖然文本用 2028 年的口吻書寫，但時間戳記卻在 2026 年 2 月，暗示裁員擴大、消費放緩、結算轉向「穩定幣」與「加密軌道」等骨牌，可能已在現實中開始推動。加密交易員、同時也是 AI 擁護者的邁爾斯・多伊徹（Miles Deutscher）也在討論中表示，他從未如此看好 AI 的能力，但也從未如此害怕它代表的意涵。
AI 推動生產力提升的方向或許明確，但若成果主要流向擁有「資產」與「基礎設施」的一端，而不是回到「工資」與「就業」，那麼作為經濟引擎的消費與勞動市場就可能同時轉弱。在股市狂歡、實體降溫的落差之中，支付與清算是否會更快轉向「穩定幣」與「加密基礎建設」，也將成為市場接下來用數據驗證的關鍵敘事之一。
「詞」人工智慧、穩定幣、加密軌道、AI 代理、比特幣、以太幣、Solana
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