比特幣(BTC)橫盤陷窄幅震盪　2.1億美元強制平倉、機構連4週淨流出推升極端空頭情緒

比特幣(BTC)價格在 7 萬美元整數關口前停滯不前，持續陷入「窄幅盤整」區間，但「詞 衍生性商品」市場的波動卻愈發劇烈。過去 24 小時內，加密貨幣整體「詞 強制平倉」金額超過 2.1 億美元，在價格看似平靜的情況下，槓桿部位連續被清洗，可說是典型的「詞 安靜血洗」行情。

根據 TradingView 20 日（當地時間）數據，BTC/美元一度回落至約 65,620 美元，隨後在窄幅區間內反覆震盪。過去兩週大致形成 66,000 美元支撐、71,000 美元壓力的箱型格局，區間愈收愈窄。雖然美國「詞 初請失業金」數據略有改善，但尚不足以扭轉「詞 比特幣」市場情緒。

根據資料顯示，這段期間多空雙方在 66,000～71,000 美元區間頻繁換手，但方向遲遲未能明朗，也讓高槓桿交易者成為最大受害者。

“反彈乏力…更低價位恐被測試”

加密貨幣交易員兼分析師 Michaël van de Poppe（米凱爾·范德波普）在 X（原 Twitter）上，以 4 小時線圖為基礎分析指出，目前走勢顯示市場似乎正準備在更低價位測試「詞 比特幣」支撐力道。他認為，價格缺乏像樣的反彈，高點不斷下移，呈現標準的「詞 下跌結構」，顯示買盤動能不足。

匿名交易員、交易社群「Wells Capital」共同創辦人 CryptoReviewing 則關注到，在波動率不算劇烈的情況下，清算規模卻持續放大。他引用「詞 Coinglass」數據指出，雖然 64,000～66,000 美元區間下方累積了不少流動性，但 68,000～71,000 美元上方的待清算部位是前者的約三倍。

他表示，短線而言，價格更有可能先向上測試這一帶流動性密集區，市場很可能出現一波「詞 上方掃損／掃清算」行情。他並補充，現階段對於多頭而言，已來到必須快速「詞 主動買盤介入」的關鍵時刻。

根據 Coinglass 統計，截至撰稿時間，過去 24 小時加密貨幣「詞 衍生性商品」全市場強制平倉總額約 2.1 億美元，顯示槓桿資金持續遭到市場清洗。不過，交易員 Dan Crypto Trades（丹·克里普托·特雷茲）根據「Binance BTC/USDT 流動性熱圖」分析認為，雖然附近的清算掛單明顯，但規模尚稱不上具有「決定性」。

他指出，目前約 66,000 美元區域已連續兩週充當支撐位，71,000 美元附近則扮演區間上緣壓力。至於在週末前是否會出現向上或向下的明確突破，仍有待觀察；就目前來看，市場尚未出現足以主導方向的明顯動能。

機構資金連 4 週撤出　“極端空頭情緒”升溫

在技術面不穩之外，機構投資人持續「詞 撤出加密市場」的趨勢更加明顯。專注宏觀與債券市場的分析頻道「The Kobeissi Letter（科貝西通訊）」於 X 表示，上週「詞 加密貨幣基金」出現約 1.73 億美元淨流出，資金已連續 4 週撤離。

科貝西補充，過去 4 週累計淨流出規模已達 37.4 億美元。其中，上週「詞 比特幣基金」單週淨流出約 1.33 億美元，「詞 以太幣(ETH)」相關產品則流出 8,500 萬美元。在最近 16 週中，有 11 週呈現資金淨流出，顯示「詞 機構投資人」對加密資產的短期風險偏好顯著降溫。

他將當前整體市場情緒形容為「詞 極端空頭（Extreme Bearish）水位」，認為現階段資金與情緒結構，已明顯偏向保守與避險。

這一波持續的「詞 淨流出」也與美國「詞 現貨比特幣 ETF」的長期賣壓相互呼應。隨著價格在歷史高檔附近整理，一部分長線持有者與機構選擇逢高了結獲利，使得包含 ETF 在內的「詞 受監管加密投資產品」連續出現資金撤出，形成一種邊盤整邊出貨的結構性壓力。

ETF、衍生品與現貨齊進入“等待期”　上下雙向風險並存

當「詞 比特幣」在 7 萬美元關口前反覆拉鋸，市場三大板塊——「詞 現貨市場」、「詞 衍生性商品市場」以及「詞 機構 ETF 資金」——幾乎同時進入觀望與等待階段。

一方面，66,000 美元支撐已守住約兩週，短線壓抑了進一步急跌的風險；另一方面，71,000 美元附近累積的大量待清算部位，可能在被觸及時，觸發新一輪「詞 劇烈波動事件」。

在此格局下，價格短時間內很可能向流動性最密集的區域急速移動，無論向上還是向下，都可能出現「詞 快速掃單」情況。對槓桿倍數偏高的部位而言，當前屬於清算風險相當敏感的區域。

評論：

目前「機構持續淨流出」與「詞 極端空頭情緒」的確對中短期價格構成壓力，但值得注意的是，即便在上述利空背景下，「詞 比特幣」依舊守在 6 萬美元中段區域，顯示結構性的長期需求並未完全消失。這可被視為：

1. 部分長線資金仍在場內持有；

2. 市場對中長期「詞 數位資產」敘事尚未反轉，只是風險偏好暫時降溫。

對投資人而言，當前環境更偏向「槓桿與短線交易者的風險管理考驗」，而非長期趨勢的完全逆轉。無論看多或看空，控管倉位與避開過度槓桿，恐怕比預測下一個 2,000～3,000 美元波動的方向更為關鍵。