하이퍼리퀴드(Hyperliquid)在美設立 DeFi 政策智庫 Hyperliquid Policy Center，動用 2,870 萬美元 HYPE 基金搶攻華府監管話語權

根據 CoinDesk 於 18 日（當地時間）的報導，**하이퍼리퀴드(Hyperliquid)** 宣布在美國華盛頓 D.C. 成立去中心化金融「詞」(DeFi) 政策智庫「詞」——**Hyperliquid Policy Center（HPC）**，並將透過治理代幣 **HYPE** 提供約 2,870 萬美元（約 416 億 1,000 萬韓元）資金支持。市場認為，這是鏈上衍生品去中心化交易所（DEX）首度正面進入美國聯邦「詞」監管環境、主動參與政策制定的一次具代表性嘗試。

HPC 的首任執行長由美國加密貨幣遊說圈核心人物 **Jake Chervinsky（傑克·切爾文斯基）** 出任。他曾在美國區塊鏈協會（Blockchain Association）擔任政策負責人，也在加密投資機構 **Variant** 負責監管與政策事務，被視為「華盛頓 D.C. 代表級 DeFi 遊說者」。

切爾文斯基在接受《Fortune》訪問時表示，美國目前正站在如何將「詞」DeFi 納入傳統金融體系的關鍵十字路口，HPC 的目標是協助國會與聯邦監管機關理解 DeFi 協議的實際運作機制，並在此基礎上設計符合技術特性的監管規則。

他指出，美國現行大部分金融法規仍以「類比時代」為前提構築，難以直接套用在自動化、鏈上執行的智慧合約與「詞」去中心化協議上。如果單純將無中介機構的 DeFi 模式硬塞進傳統證券與衍生品監管框架，可能嚴重壓抑創新空間。

HPC 首要處理的議題，是為無到期日的「詞」無限期合約（perpetual futures，俗稱「詞」Perps）搭建清晰的法律與監管框架。這類「詞」加密貨幣衍生品在海外交易所中占據極高成交比重，但因美國本土監管不確定性依舊巨大，至今未能正式進入主流金融市場。

切爾文斯基認為，「詞」Perps 在結構上比傳統期權、期貨更為簡潔，對標的資產價格的連動也更直接，因此在資本效率上具備優勢。不過，商品結構與風險管理機制均不同於既有衍生品，因此需要獨立的監管分類與制度設計。HPC 計畫面向美國國會與商品期貨交易委員會（CFTC）等監管機構，系統性說明 Perps 的機制與風險特徵，並提出在美國境內合法納入「詞」制度性市場的具體模型。

此次政策中心的啟動資金由 **하이퍼리퀴드** 基金會直接出資，以治理代幣 **HYPE** 100 萬枚作為基礎。若以每枚 28.75 美元（約 41,600 韓元）的價格估算，整體規模約為 2,875 萬美元（約 416 億 1,000 萬韓元）。這意味著，鏈上衍生品 DEX 正運用「詞」治理代幣作為槓桿，正式切入華盛頓 D.C. 的遊說與政策生態圈。

市場同時關注 **HYPE** 價格動向。從 1 日走勢來看，該代幣多次在 28 美元（約 40,600 韓元）一線測試支撐。部分觀點認為，大規模基金會支出可能擴大短期「詞」價格波動；也有投資人期待，此次政策布局將提升項目長期「詞」存續與發展機會。

HPC 團隊也集結了多位來自大型律所與創投機構的「詞」華盛頓人脈。創始成員之一、曾在紐約大型律所 Sullivan & Cromwell 任職的律師 Brad Bork 出任公共政策法律顧問（Public Policy Counsel），而在 Variant 擔任政策主管的 Sara Ghazal 則加入 HPC 擔任政策總監。

同時，HPC 正積極擴編，公開招募包括辦公室主任（Chief of Staff）、傳播負責人（Head of Communications）、政府關係主管（Head of Government Relations）等關鍵職位，企圖吸納傳統金融與公共政策領域人才，將自身打造成「詞」DeFi 監管議題的核心樞紐。

在更廣的產業脈絡下，하이퍼리퀴드 此舉，象徵 DeFi 項目開始從「迴避監管」轉向主動參與「詞」規則制定。尤其是在川普總統執政後，美國數位資產監管路線出現重新調整之際，DeFi 領域能以獨立政策平台介入華盛頓決策過程，被視為具高度象徵性的先例。

外界普遍預期，包括 Perps 在內的 DeFi 衍生品，距離在美國被視為「詞」正規金融衍生工具，仍需相當長時間。證券型代幣、去中心化交易所（DEX）規範、KYC 與 AML（反洗錢）義務等議題依舊堆積如山。

評論：儘管監管落地充滿變數，HPC 的成立明確釋出訊號——DeFi 領域不再單純把監管視為外部風險，而是開始嘗試把「詞」規則設計當作自身戰略的一部分。未來 HPC 所提出的監管模型，以及美國國會與聯邦機構採納的幅度，將在中長期深刻影響 DeFi 協議與「詞」數位資產市場的競爭版圖。