美國 CFTC 擴編創新諮詢委員會：Coinbase、Ripple 執行長進入核心「數位資產監管」戰場

美國商品期貨交易委員會（CFTC）近日大幅改組「創新諮詢委員會（Innovation Advisory Committee）」，試圖擴大與「數位資產」與「區塊鏈」產業的對話管道。新名單共納入 35 名委員，其中包含美國最大加密貨幣交易所「Coinbase」執行長布萊恩·阿姆斯壯（Brian Armstrong），以及「瑞波幣(XRP)」發行公司 Ripple 執行長布萊德·加林豪斯（Brad Garlinghouse）。市場認為，此舉等同在監管機構內部設立一條正式「業界發聲管道」，讓產業意見得以直接進入「數位資產監管」討論核心。

根據公開資訊顯示，CFTC 本週釋出新版創新諮詢委員會成員名單。該委員會主要討論的議題，包括「衍生性商品監管」、「市場結構」、「代幣分類標準」、「數位資產衍生品」等關鍵監管框架。成員來自加密產業、傳統金融機構以及技術專家。評論指出，在美國「加密貨幣監管」仍高度模糊之際，CFTC選擇把產業對話機制制度化，象徵監管方希望在制定規則時更貼近真實市場狀況。

新一屆成員中，以 Coinbase 與 Ripple 兩大公司的加入最受矚目。兩家公司近年來多次捲入「美國數位資產監管」相關訴訟與遊說戰，被視為監管攻防戰中的代表性企業。隨著兩位執行長正式進入 CFTC 的諮詢管道，未來在政策草案、監管指引與市場規則設計過程中，這些「業界重量級聲音」將有機會第一時間介入與表達立場。

CFTC 在說明重組目的時指出，「以實際市場情況為基礎設計監管框架」是本次改組的核心理念。委員會未來將聚焦於「衍生品結構設計」、「數位資產期貨與選擇權市場」、「代幣屬性與商品／證券界線」、「市場數據處理」等技術與法律高度交織的議題。CFTC 主席麥克·賽利格（Mike Selig）表示，35 名委員將協助監管決策「與真實市場環境保持一致」，並強調明確的規則是開啟「美國金融市場黃金期」的關鍵條件。評論指出，這番說法可被視為美國希望在「比特幣(BTC)」及更廣泛「數位資產」領域維持國際競爭力的訊號。

從成員結構來看，新的創新諮詢委員會幾乎將整個「數位資產市場生態系」搬進 CFTC。名單中包含中心化交易所（CEX）管理層、去中心化金融（DeFi）協議創辦人、各類交易平台營運方，同時也納入多家大型銀行與傳統金融機構代表。外界分析，約 20 名委員與加密貨幣或區塊鏈企業具直接利害關係，其餘則來自既有市場基礎建設與金融體系。這樣的配置，反映 CFTC 企圖在研擬監管條文與新制度構想時，同步吸收「產業端」與「傳統金融端」的視角。

然而，這種「高度貼近產業」的設計也引發兩極解讀。一方面，市場普遍肯定監管機構正式開啟穩定的「產業溝通管道」，有助降低規則與市場實務脫節的風險。另一方面，也有聲音憂心，委員會可能出現向特定「利益團體」傾斜的情況，特別是像 Coinbase、Ripple 這類長期處於「美國數位資產監管爭議中心」的企業，未來在 CFTC 與美國證券交易委員會（SEC）間的「監管權限之爭」上，恐怕也會產生間接影響。

對於產業積極加入創新諮詢委員會的動機，外界看法亦不一致。有觀點認為，此次參與是為了「把不明確的監管線畫清楚」，讓美國「數位資產監管」變得更可預測。Coinbase 與 Ripple 過去已因監管不確定性調整業務結構、增加海外市場比重，如今則試圖透過諮詢委員會，直接在規則制定階段發揮影響。另一種解讀則認為，企業參與本質上是「防禦自身商業模式」的戰略布局。由於 CFTC 與 SEC 如何劃分「商品（Commodity）」與「證券（Securities）」邊界，將直接決定交易所、代幣發行方與 DeFi 專案的合規成本與業務空間，產業自然希望在最前線確保自身利益。評論指出，過去數年，美國市場已出現多起涉及監管解讀與管轄權的公開遊說與訴訟案例，企業普遍抱怨缺乏「可預期性」。

截至目前，「比特幣(BTC)」在 TradingView 數據顯示的 24 小時價格約為 66,906 美元。隨著 CFTC 加速推動「數位資產監管」框架，市場正高度關注監管明確化將如何影響比特幣與主要「山寨幣」的價格走勢與資金流向。

從結構上看，CFTC 此次透過創新諮詢委員會與產業建立「緊密接觸」，在制度設計層面具有雙面效果。一方面，縮短監管與市場之間的「反饋迴路」有助提高政策品質，避免新規則嚴重脫離實際操作，並可對 DeFi、鏈上衍生品、代幣化證券等日益複雜的金融創新進行事前風險檢驗。另一方面，「產業代表比例偏高」也讓部分觀察人士擔憂，未來規則可能傾向保護大型既有玩家，使資源較少的初創團隊與新專案在合規門檻和成本上處於劣勢，同時削弱對投資人保護與公共利益的重視。

評論指出，要在「監管與產業合作」與「防範利益衝突」之間取得平衡，關鍵將落在「決策流程透明度」與「利益衝突管理機制」設計。若 CFTC 能在開放意見交流的同時，建立嚴謹治理結構與公開紀錄，創新諮詢委員會將有機會成為「數位資產監管」的建設性平台；反之，若透明度不足，外界對「監管被俘擄（Regulatory Capture）」的疑慮恐將升溫。

接下來數週內，創新諮詢委員會預計召開首次會議，啟動實質議程討論。業內預期，初期核心議題將圍繞「數位資產託管（Custody）規則」、「代幣化資產與鏈上證券的分類標準」、「加密貨幣衍生品市場監督」、「鏈上與鏈下市場數據處理模式」等關鍵監管問題。對產業與投資人而言，真正關切的是這些討論是否會進一步轉化為具體「監管提案」。若諮詢委員會能實質影響 CFTC 的「規則制定（Rulemaking）」流程，未來美國「數位資產政策」的走向將更為清晰；反之，若成果僅停留在宣示層面，市場期待已久的「監管明確性」仍可能遙遙無期。

美國 CFTC 與加密產業攜手重組創新諮詢委員會，被視為未來全球「數位資產監管版圖」的一項風向指標。由於美國在「比特幣」與「數位資產」監管框架上的選擇，往往會對歐洲、亞洲等地的政策設計造成外溢效應，外界普遍將本次改革視為檢視「監管清晰度與市場創新」如何共存的重要試金石。評論認為，CFTC 在尋找平衡點的過程中，其「開放程度」、「治理設計」與「最終規則內容」都將牽動全球數位資產市場的發展方向。