鏈上數據揭示巨鯨低調吸籌逾 20 萬枚比特幣(BTC)　價格仍陷下跌趨勢與調整壓力拉鋸

根據用戶提供的文章內容，以下為依照指引改寫的繁體中文新聞內文（不含標題）：

在比特幣(BTC)圍繞「7萬美元」關卡持續拉鋸之際，與市場上明顯的賣壓相反，最新「鏈上數據」顯示，所謂「*巨鯨地址*」正再度加快累積比特幣的步伐。價格短期內仍在「調整行情」中尋找方向，但被視為「長線資金」的*大戶*持幣量卻持續增加，顯示當前市場結構或許需要重新審視。

根據鏈上分析師 Darkfost 近日公開的數據指出，比特幣價格在 7萬美元（約 10億1,220萬韓元）附近多次遇阻回落期間，雖然從*巨鯨地址*流入交易所的 BTC 數量明顯上升，但「*巨鯨持幣總量*」本身仍穩步擴張。表面上看，短線拋壓正在加大，但若拉長至「中期區間」來觀察，依然是一個*大戶逢低吸納*的結構。

Darkfost 的統計顯示，去年年底一度急劇縮水的「比特幣*巨鯨持幣量*」指標，在今年重新轉向回升。以 12 月 15 日為基準，巨鯨持幣量的月度變化率一度逼近 -7%，反映出明顯的「*去槓桿化*」與「*獲利了結*」階段。不過，過去一個月間，這一數值已轉為約 3.4% 的正成長，釋放出*大戶重新建立部位*的訊號。

從鏈上匯總數據來看，*巨鯨控制的比特幣*數量，已從約 290萬 BTC 增至超過 310萬 BTC。以絕對數量推算，短時間內新增累積超過 20萬 BTC。回顧過往案例，如此等級的變化，多半不會立刻引發趨勢反轉，而是常出現在「*多頭行情中的調整區間*」或「*空頭末端的築底階段*」等「*周期轉折*」時期。

類似的模式也曾在 2025 年 4 月的調整行情中出現。當時，比特幣在創出短期高點後大幅回檔，但*巨鯨淨買盤*持續湧入，吸收了市場上大量賣壓。結果，比特幣在約 7萬6,000美元（約 10億9,896萬韓元）附近整理後展開反攻，最高一路上行至約 12萬6,000美元（約 18億2,196萬韓元）。評論 Darkfost 強調，過去的模式並不保證未來必然重演，但對於解讀當前市場結構，仍具一定參考價值。

目前比特幣價格較前高點回落約 46%，這一跌幅對短線投資者而言意味著明顯浮虧，卻可能被「*長期持有者*」與*巨鯨*視為具有吸引力的價格區間。Darkfost 指出，「從鏈上來看，*長期持幣者*與*巨鯨地址*的累積買入區域出現重疊。」評論 不過他也提醒，當前市場的主導因素仍然是持續存在的賣壓與風險偏好變化，僅憑巨鯨買盤，尚難期待比特幣立即出現明確的「*趨勢反轉*」。

若進一步檢視「交易所充提數據」，過去數週確實可以觀察到更多比特幣自*巨鯨地址*流入交易所，提高了短線拋售的可能性。一般而言，巨鯨向交易所充值，往往意味著「短期獲利了結」或「部位調整」。然而，Darkfost 所展示的圖表是以「*月度平均*」觀察*巨鯨持幣量*走勢，從這項結構性指標來看，持幣仍維持在「*擴張趨勢*」。這也意味著，即便短期存在頻繁的部位調整與套現，中長線視角下，市場仍在出現「*持續吸納*」的跡象。

從技術面來看，市場多認為現在仍難以宣稱「*調整行情*」已經結束。觀察比特幣週線圖，自 2025 年底在約 12萬5,000美元（約 18億900萬韓元）附近遭遇強烈阻力後，整體結構已由「明確多頭延伸」轉為「*下行趨勢*」。自 11 月以來，高點與低點一路下移，近期更是明確跌破「100 週移動平均線」。此類走勢通常意味著「*中期動能疲弱*」，市場須為「*時間拉長的區間震盪*」或「進一步下跌」保留空間。

目前比特幣約在 6萬7,000美元（約 9億6,882萬韓元）附近交投，在年初自 9萬至 9萬5,000美元（約 13億268萬至 13億7,370萬韓元）區間急跌後，呈現「*高位回落後的整理*」。50 週移動平均線已經向下彎頭，並開始扮演「*動態壓力線*」，而下方約 5萬多美元（約 7億9,530萬至 8億6,760萬韓元）一帶的 200 週移動平均線，則被多數技術交易者視為重要「*結構性支撐*」。若賣壓再度放大，市場極可能將「*200 週線的防守與否*」視為關鍵分水嶺。

值得注意的是，本輪下跌階段的「*成交量激增*」特徵十分明顯。綜合鏈上與現貨、期貨市場數據，本次調整與其說是「緩步出貨(distribution)」，更接近於「*槓桿強制平倉*」與「防禦性減倉」重疊的「*被迫去槓桿化(forced deleveraging)*」。過往出現類似量能型態的時點，多發生在「*牛市後期*」與「*新一輪累積階段初期*」之間，即典型的「*周期切換*」區域。

綜合來看，目前比特幣市場從「價格走勢」角度，仍處在明顯的*下跌趨勢*與*調整階段*之中，但從「鏈上結構」來看，卻同時存在以*巨鯨*為主體的「*低調吸籌*」。超過 20萬 BTC 的*巨鯨淨買入*，對中長期而言是相當重要的訊號，卻難以在短期內壓過賣壓、宏觀環境與流動性條件等因素。評論 眼下市場正處於「*價格調整 vs 巨鯨買盤*」兩股力量交錯的階段，投資人也在觀察，下一輪「*比特幣周期*」的重心究竟會向哪一方傾斜。