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實物資產「RWA」去中心化金融「DeFi」協議「MANTRA」正藉由「代幣全盤更換」尋求翻身。去年在數分鐘內暴跌 90% 的舊代幣「OM」，在全球交易所「MEXC」宣布支持代幣兌換後，一日內上漲 33%，使市場再度將目光投向這一協議。
根據 DeFi 專門媒體 The Defiant 於 13 日（當地時間）的報導，「MEXC」表示將為 MANTRA 的舊代幣「OM」提供兌換為新代幣「MANTRA」的服務。投資人存入交易所的 OM 將以「1 比 4」的比例兌換為 MANTRA。消息公布後，OM 的市值自約 5,500 萬美元（約 795 億韓元）躍升至約 7,200 萬美元（約 1,040 億韓元）。
在價格表現方面，OM 亦出現明顯反彈，單日漲幅達 33%。不過，目前報價仍在約 0.06 美元（約 87 韓元）附近，與 2025 年 2 月創下的歷史高點 8.5 美元（約 12,280 韓元）相比，跌幅接近 99%。換言之，去年「垂直式暴跌」造成的幾乎「全面崩潰」式損失，至今仍遠未修復。
MANTRA 此次的代幣更換，被視為不只是單純的「代幣企劃調整」，而是公司整體「體質重整」的一環。就在一個月前的 1 月，MANTRA 才正式對外宣布大規模裁員與組織重組計畫，縮減開發與營運人力，並將業務重心重新聚焦在「實物資產代幣化」與「機構夥伴關係」上。
然而，市場態度依舊保守。一大背景是，去年 OM 價格在數分鐘內暴跌逾 90%，約 50 億美元、折合約 7 兆 2,240 億韓元的市值在短時間內蒸發，這段「惡夢」仍揮之不去。隨後 OM 曾多次短線反彈後再度回落，嚴重侵蝕了市場對 MANTRA 的信任。
這次的代幣「重新品牌化」同樣引發兩極反應：一方面被質疑是「形象漂白」；另一方面也有人期待這是「結構性改革」的一部分。雖然在「MEXC」等中心化交易所的支持下，短期「流動性」有望改善，但若「RWA 流動化」業務成果與「鏈上收益模型」無法同步優化，新代幣漲勢恐仍難脫「投機性行情」的影子。
市場之所以謹慎，還與過去幾年多個「大型專案」的代幣遷移與品牌重塑成效不佳有關，其中以「Polygon(MATIC)」與「Fantom(FTM)」最具代表性。Polygon 曾推動由舊代幣「Polygon(MATIC)」向治理與質押機制調整後的新代幣「POL」過渡。MATIC 在 2021 年 12 月全盛期的完全稀釋市值（FDV）高達 292 億美元（約 42 兆 1,470 億韓元），而目前 POL 的 FDV 僅約 10 億美元（約 1 兆 4,450 億韓元），雖然「網路使用度」仍在，但「代幣價值」已遠不及高峰期。
「第一層區塊鏈」Fantom 則在去年宣布轉向新網路「Sonic」與新代幣「S Token」。FTM 在 2021 年 12 月 FDV 一度攀升至約 110 億美元（約 15 兆 8,930 億韓元），但 S Token 目前 FDV 僅約 1 億 7,100 萬美元（約 2,471 億韓元）。這顯示，即便有「網路性能升級」與「品牌重整」，單靠代幣更換仍不足以重現上一輪牛市的盛況。
在此背景下，MANTRA 的「OM→MANTRA」代幣置換，自然也被放在上述前例下檢視。業界普遍形成的共識是：「代幣換名字，並不等於專案基本面改變」。評論：市場當前關注的核心，已從「代幣符號」轉移到「現金流、治理與合規結構」等更實質的層面。未來關鍵在於，MANTRA 能否在「代幣經濟模型」調整的同時，強化實際「收益創造模式」、提升「監管環境」適配度，並真正展現「RWA 資產獲取與管理」能力。
從短期角度看，OM 價格上漲 33% 及市值回升，無疑為 MANTRA 帶來一絲「喘息空間」。尤其「MEXC」已明確表態支持代幣兌換，也開啟其他交易所「跟進」的可能。一旦 RWA 代幣化板塊重新受到市場追捧，「MANTRA」新代幣有機會被視為 DeFi 中「RWA 主題」的另一種「Beta 配置」。
不過，在過去極端「價格崩跌」與多次「組織調整」的陰影下，此次代幣遷移也被部分觀察人士視為 MANTRA 的「最後測試」。一旦代幣曾歷經劇烈暴漲暴跌，市場往往會長期將其歸類為「高風險資產」，這種標籤並不容易撕下。
從中長線來看，「代幣更換」與「品牌重塑」或許能帶來短暫「價格推升」效果，但要真正修復信任，仍需「實質鏈上需求」、「穩定合作夥伴關係」以及「友善監管結構」作為支撐。評論：Polygon 與 Fantom 的經驗已提醒投資人，「代幣遷移」頂多是專案重啟的「必要條件」，卻稱不上「充分條件」。至於 MANTRA 能否在這一輪 RWA 熱潮中，真正證明自己是具備實際商業價值的「實物資產 DeFi 協議」，正成為市場下一階段觀察的重點。
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