比特幣(BTC)現貨ETF出現首次季減 23%，美國機構資金轉趨保守

根據 CoinShares 於 24 日發布的最新報告，美國機構投資人在 2025 年第 1 季所持有的比特幣(BTC) 現貨 ETF 規模，出現自 2024 年美國正式推出此類產品以來首次的季對季下滑，顯示市場熱度有所降溫。

報告指出，2024 年第 4 季機構投資者所持有的比特幣 ETF 總資產為 274 億美元（約合新台幣 38 兆 1,860 億元），但在 2025 年第 1 季已降至 212 億美元（約合新台幣 29 兆 4,680 億元），季減幅高達 23%。此份分析係根據提交給美國證券交易委員會（SEC）的一般投資機構持倉報告（13F文件）。

報告進一步分析，本季縮水的主因在於比特幣價格本身季跌幅達 11%，導致資產淨值出現減損，不完全是因為資金撤出。然而，仍有部分投資人選擇實質減碼持倉，顯示除了帳面損益外，也有「實質賣壓」參與此次規模縮減。

評論：這波回調不僅反映比特幣價格波動對 ETF 資產規模的直接影響，也強調了當市場信心轉弱時，機構投資人可能更傾向採保守策略。

儘管出現首次下修，但比特幣 ETF 市場仍吸引大規模機構資金，規模達數十兆新台幣。不過，展望未來，市場對第 2 季續跌風險仍心存疑慮，主因包括價格波動性上升、美國大選不確定性升高，以及川普總統可能連任後對加密貨幣產業的政策立場仍未明朗。加上傳統金融與數位資產監管方向出現分歧，市場投資情緒或將轉趨觀望。

評論：監管政策的不確定性已成為主流投資人布局的重要變數，尤其在川普總統相關政策訊號尚不明確前，機構資本將可能維持保守操作。