B. Riley 警示比特幣持幣公司價值重估，資產轉向效率與應用場景

根據 CNBC 的報導，於 24 日（當地時間），美國投資銀行 B. Riley 針對持有大量比特幣(BTC) 的上市公司發布報告，示警市場正重新審視「單純持幣」的價值，並下調相關公司的目標股價。分析指出，投資者逐漸將注意力從資產部位移向資本運用效率與實際應用場景，象徵評價標準正產生重要轉變。

這次評級調整涵蓋了知名的「數位資產儲備公司」（Digital Asset Treasury Companies，簡稱 DATCO），例如將比特幣視為策略性資產儲備的企業。B. Riley 的分析師指出，「整體市場買盤減弱，加上單存持幣策略效果遞減，是此次下調的主要原因」，並直言市場已不再認同「光是持有就有價值」的邏輯。

事實上，這代表一種明顯的市場趨勢變動。在比特幣價格進入盤整或面臨阻力區間時，僅以比特幣為估值支撐的企業，其股價往往面臨更深調整。所謂的「加密貨幣同步影子部位配置」（Leveraged Proxy Trade）策略，在當前環境下逐漸失效。

而在高利率環境持續延燒的當前，持有無收益性資產反而造成資本成本上升，使得資產周轉與營運效率成為投資者首要考量條件。相比前幾年多頭市場中，這些公司因具高槓桿市值而取得股價優勢，如今「資本效能」才是勝負關鍵。

這項改變也讓更多資金開始流向提供基礎設施與應用場景的加密項目。原本專注於單一鏈獨立發展的業者，逐漸將資源導入跨鏈整合與可用性設計，以創造實際收益與使用動能。

在這波轉向潮流中，結合多鏈流動性的區塊鏈基礎設施項目「LiquidChain」廣受關注。該平台旨在串聯比特幣、以太幣(ETH)、Solana(SOL) 等主流鏈上的資產，並透過單一執行層提供整合的「流動性基底」（Liquidity Layer），企圖打破技術隔閡並提升使用者可及性。

與傳統的資產橋接方案不同，LiquidChain 不依賴易受攻擊的「包裝技術」（Wrapping），而是建立獨立執行機制，使異鏈資產無縫互通，開發者更可取得「一次部署、跨鏈觸達」的打包效益。

評論：與過去「錢包塞滿就是正義」的邏輯不同，LiquidChain 正試圖將靜態資產轉為動態流動性，為資產創造更多使用場景與收益模型，反映出市場對基礎建設型項目的重新定價浪潮。

其核心技術在於「跨鏈虛擬機」（Cross-Chain VM），這不僅大幅降低了在比特幣錢包與 Solana 應用間轉移資產時所產生的費用與延遲，更實現單一交易包含多鏈操作的可能性，大幅簡化用戶體驗。

這樣的技術路線也讓資產持有公司能將其數位資產轉化為「循環可動的流動性」，打破原本被閒置在庫存裡的狀態，重啟資本運用效率。就現階段而言，LiquidChain 所代表的 L3 基礎設施正在為市場提供解決「封閉式流動性池」的新解方。

評論：隨著 B. Riley 的報告釋出，市場評價目光已從「持幣多寡」轉向「速度」與「連結性」。過往價值儲存的投資觀點正讓位給價值「流動過程」與「實現方式」的新思維，預示一場定價體系的根本轉變正在發生。