比特幣(BTC)跌破成本價釀資產虧損潮　Strategy、BitMine帳面損失逾60億美元

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比特幣暴跌波及市場信心，企業資產出現大量未實現損失

根據 TradingView 於 1 日（當地時間）的數據顯示，比特幣(BTC)於週末急跌逾 7%，價格一度跌至 75,000 美元（約新台幣 1,088 萬元）水準，為 2025 年 4 月以來首見，造成約 8 億美元（約新台幣 1,160 億元）加密貨幣衍生品被迫清算，並引發企業財報壓力的連鎖效應。

專家指出，週末流動性不足導致價格變動更為劇烈，是本次下跌加劇的主因之一。Material Indicators 共同創辦人基斯·艾倫（Keith Alan）指出，目前局部支持位 80,500 美元已被明確擊破，反映跌勢尚未止歇。

鏈上數據分析師 On-Chain College 補充表示，比特幣當前已跌破整體市場的「真實平均持倉成本」80,700 美元，這是自 2023 年 10 月以來首次跌破，並示警「短中期內將對價格造成負面壓力」。

策略公司 Strategy 所承擔的帳面風險則進一步凸顯。該公司身為最大比特幣企業財庫持有者之一，擁有約 70 萬枚比特幣，平均購入成本為 76,037 美元。隨著比特幣跌破該成本，公司帳面出現未實現虧損。其股價也同步受挫，自 7 月高點以來已下跌逾 70%，現報 143 美元（約新台幣 20,749 元），可見市場壓力已反映在資本市場中。

此外，以太幣(ETH)亦難獨善其身，近期價格跌至 2,300 美元（約新台幣 333,730 元）附近，拖累另一家上市公司 BitMine 的資產價值。據悉，該公司由著名投資人湯姆·李（Tom Lee）參與創立，近期仍加碼 43,002 枚 ETH，使總持倉達 424 萬枚。然而據推算，其因 ETH 價格走低，目前未實現虧損已突破 60 億美元（約新台幣 8,706 億元），相較去年 10 月的高位市值 139 億美元（約新台幣 2.01 兆元），跌幅相當明顯。

針對此次以太幣的下跌，市場觀察機構 Kobeissi Letter 指出，在低流動性的交易條件下，過度槓桿導致價格大幅波動，並引起機構與散戶投資人連鎖式拋售。

展望未來，湯姆·李在近期受訪時表示，儘管 2025 年底前市場仍可能出現階段性反彈，預估 2026 年初將面臨「痛苦的起點」。他表示，自 2023 年 10 月以來，市場已蒸發至少 190 億美元（約新台幣 2,756 億元）的加密資產價值，風險偏好明顯下降，去槓桿化尚未結束。

另外，市場造市商 Wintermute 也指出，要實現結構性復甦，2026 年需滿足幾項前提條件，包括：比特幣與以太幣價格回升、加密貨幣 ETF 市場擴張、企業加速採用數位資產納入財務策略、以及散戶資金重新流入。然而部分投資者已將注意力轉向人工智慧、量子計算等新興產業，短期內資金重回加密市場的可能性仍有限。

評論：本次比特幣下跌不僅只是市場震盪，更深層地暴露了將加密貨幣納入資產負債表的企業所面臨的潛在風險。Strategy、BitMine 等公司虧損案例正說明了外部價格波動對企業帳面資產造成的直接衝擊。對市場而言，未來的反彈不再單靠價格修正，更需靠制度性建設與投資信心的重建。

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關鍵詞：比特幣(BTC)、以太幣(ETH)、策略公司 Strategy、BitMine、湯姆·李（Tom Lee）

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