比特幣(BTC)陷「極端恐懼」，MVRV Z 分數顯示或已觸底技術性反彈可期

在市場籠罩於「極端恐懼」之際，主流加密貨幣比特幣(BTC)可能已接近技術性低點，並即將展開反彈。分析人士指出，一項關鍵鏈上數據指標——MVRV Z 分數——正顯示出與歷次熊市底部相似的信號。

根據 CryptoQuant 的數據顯示，過去一週比特幣已下跌逾 8%，數度下探 8 萬美元（約新台幣 1,160 萬元）關口，引發市場情緒大幅降溫。根據 24 日（當地時間）Alternative.me 所發布的恐懼與貪婪指數，目前僅為 16 分（滿分 100 分），顯示市場處於「極端恐懼」階段。此次修正原因包括機構調整部位、資金流入黃金市場，以及美國聯準會（Fed）維持利率不變所帶來的不確定性。

分析師指出，當前的價格區間可能正是中期底部的信號。加密貨幣分析師米凱爾·范·德·波普（Michaël van de Poppe）與詹姆斯·伊斯頓（James Easton）均觀察到，代表市場平均持倉盈虧狀況的 MVRV Z 分數近日回落至歷史低點區，與 2015 年、2018 年、2020 年及 2022 年熊市底部相當。

MVRV Z 分數是衡量比特幣市值與實現市值（即平均購入成本）間差異的統計指標，越靠近負值通常意味著價格嚴重「低估」。根據伊斯頓的說法，目前的分數甚至低於過去幾輪熊市谷底。他強調：「比特幣當前的低估狀況，在過去周期中從未見過，這暗示著市場可能進入了技術性底部。」

波普也表示，這波長達 4 個月的下跌趨勢已接近尾聲，預期短期將重返上升軌道，並提出 9 萬美元（約新台幣 1,305 萬元）與 9 萬 7,500 美元（約新台幣 1,413 萬元）為潛在反彈目標。

除了 MVRV Z 分數，技術指標與宏觀市場走勢也支持反彈的可能。波普指出，比特幣對黃金（BTC/Gold）的相對強弱指數（RSI）已跌至 30 以下——這是進入超賣區間的訊號。他解釋：「上一次 RSI 進入這個區間，正是上一輪熊市的結束點，現在可能正在複製當時的模式。」

此外，資金從金市回流也是潛在利多。黃金價格在 1 月 30 日觸頂達 5,600 美元（約新台幣 813 萬元），創下歷史新高後轉為整理。波普指出：「我們過去也看到過類似情況——黃金見頂後，加密貨幣市場啟動牛市。若這次歷史重演，比特幣的吸引力可能再度上升。」

目前比特幣交易價圍繞 8 萬 3,645 美元（約新台幣 1,214 萬元），24 小時交易量亦攀升至約 723 億 1,000 萬美元（約新台幣 105 兆元），說明市場仍保有活躍度。雖然投資人信心尚未完全恢復，但從鏈上與技術數據來看，一些晚行指標正逐步釋放轉折信號。

評論：歷史數據雖提供有用參考，但市場走勢仍需關注宏觀經濟與政策變化，特別是聯準會貨幣政策走向。即使比特幣顯示超賣，也不代表價格立刻反轉，不過投資者已開始關注這是否是短期修正後的起漲轉折點。

關鍵詞：比特幣(BTC)、MVRV Z 分數、極端恐懼、技術反彈、相對強弱指數