摩根大通擬以比特幣ETF作擔保提供貸款服務，Sygnum警示供給緊縮恐推升價格

根據 Bloomberg 於 6 月 4 日（當地時間）的報導，美國最大投資銀行摩根大通(JPM)正計畫推出以加密貨幣相關的「上場交易基金（ETF）」作為擔保品的貸款服務，鎖定的對象為機構與高資產客戶。此貸款方案將把與加密貨幣掛鉤的ETF納入資產評估，作為核定貸款額度的依據。

根據報導，這項服務初步將以貝萊德(BLK)推出的「iShares比特幣信託（iShares Bitcoin Trust）」為起點。作為美國目前規模最大的現貨比特幣(BTC) ETF，該產品資產規模高達701億美元（約合新臺幣97兆4,390億元）。摩根大通計畫未來也將其他主要加密貨幣ETF納入同類資產評估體系，並以類似傳統資產的方法進行估值，據此決定是否提供貸款。

作為華爾街代表性金融機構之一，摩根大通長期對加密產業採取漸進式介入。早在 2020 年，該行就推出與美元等值的穩定幣「JPM幣」，而今年也透露持有多檔現貨比特幣ETF的相當持股。此次擬推出的貸款服務可被視為該策略的延伸，進一步將加密資產納入傳統金融體系內。

與此同時，瑞士的加密銀行 Sygnum 發布最新投資展望報告指出，市場上可流通的比特幣數量正在迅速減少，可能引發價格劇烈上漲。根據 Sygnum 於 6 月發布的報告，自 2022 年底以來的 18 個月中，比特幣的可用供給量已減少約 30%。這種供給萎縮現象與機構投資者持倉增加、ETF與大型企業積極買進比特幣等因素有關。

Sygnum 強調，越來越多ETF與企業買家將購得的比特幣從交易所提領出資產庫存，造成市場流動性大幅下滑。報告指出：「比特幣供應量縮減所產生的供需衝擊環境，正導致其價格彈性明顯升高。」另根據報告統計，自 2023 年底以來，各大交易所已流出約 100 萬顆比特幣。

這種現象反映出，在美國財政壓力升高與美元走弱預期下，許多投資者開始尋求資產配置上的分散機會。而比特幣做為與傳統資產屬性不同的「非相關性資產」，其市場需求雖持續增加，實際可流通的代幣總量卻日益緊縮。

另一方面，近日市場上流傳與川普總統有關的某個加密貨幣錢包地址引發質疑，但其家族成員已出面否認與該錢包有任何關聯。雖然相關爭議尚未完全平息，市場各方對政治人物未來在加密政策立場上的走向依然高度關注。

評論：摩根大通此舉若順利實施，將為加密資產再添一層「金融正規化」色彩。另一方面，供應趨緊與宏觀因素雙重作用下，比特幣(BTC)的市場結構可能正朝「更高波動、更高吸引力」方向發展。投資人應持續留意大機構布局與監管政策變化的連帶效應。