SEC 質押監管新指引惹議：恐違法院判例、引發市場不確定性

根據 CNBC 的報導，於 5 月 29 日（當地時間），美國證券交易委員會（SEC）針對加密貨幣「質押（Staking）」服務發布新的監管指引，卻引發內外部人士的廣泛批評。多位現任與前任高階官員表示，SEC 的最新立場已與過去的司法判決產生衝突，更可能偏離其「保護投資人」的核心職責。

SEC 旗下的企業金融部於 5 月底公布新訊中指出，某些運作於「權益證明（PoS）」區塊鏈協議層級的質押服務，未必構成證券，因此或可豁免於傳統證券註冊的框架。此一說法在加密產業引發震撼，因為該指引形同鬆綁對 PoS 協議本身的監管，使相關項目可避免遭 SEC 列為未註冊證券。

不過，SEC 前網路執法處主管約翰·瑞德·史塔克（John Reed Stark）透過 X（前推特）發文批評，這份新指引與法院針對幣安及 Coinbase 等交易所質押服務訴訟中的判決精神相悖。他強調，法院早已表明某些質押產品可被視為證券，SEC 卻發布相反立場，有違執法一致性。

史塔克直言：「這就是 SEC 正在崩塌的跡象」，並怒斥這份公告猶如「公開認錯」，抨擊該舉不僅讓投資人保護標準倒退，甚至可能擾亂整個市場監理體系。他擔憂，SEC 無視既定法律先例的作法，將破壞市場規則，造成不確定性。

外界也有聲音認為，SEC 此次態度的轉變，恐受到政治力量影響。特別是川普總統近日明確釋出支持加密貨幣政策立場，監管機構可能因此面臨來自國會與白宮的壓力，促使其在執法上採取更為和緩的策略。

評論：SEC 在加密領域的模糊立場，正為監理框架帶來更多不確定性。若缺乏明確且一致的監管政策，無論是業界創新還是投資人保護都將受到波及。在川普與其他政要積極爭取加密支持者的背景下，SEC 的動向未來恐更具政治敏感性。