長期持有者賣出逾 30 萬枚比特幣(BTC)，ETF 與機構吸收呈現靜默財富轉移

根據加密分析師最新觀察，比特幣(BTC)長期持有者自 7 月以來已拋售超過 30 萬枚比特幣，並由包括現貨 ETF 與機構投資者在內的大型參與者吸收，代表市場內部正出現一場「靜默的財富轉移」。根據 셔나카·安斯利姆·費雷拉（Sheraka Anselm Ferrera）近日說法，這些至少 155 日未有動靜的長期持有錢包正透過場外交易與 ETF 架構逐步釋出資產，幾乎未對價格造成明顯衝擊。該波拋售總量約為 30 萬 BTC，按目前價格估計約為 33 兆韓元。

而在資產接手方方面，黑岩(BlackRock)和富達(Fidelity)所推出的現貨比特幣 ETF，目前合計持有約 140 萬枚比特幣，資產規模接近 139 兆韓元。儘管 10 月曾因市場波動出現約 29 億美元資金流出，但於 11 月初即恢復流入，重新吸納近 3 億美元（約 4,100 億韓元）。

根據 Bloomberg 於 11 日（當地時間）報導，該公司 ETF 分析師艾瑞克·巴爾丘納斯（Eric Balchunas）評估，近期 27 億美元的資金外流僅占總資產的 1.5%，顯示 ETF 仍具高度資產穩定性，多數資金仍未移動。

費雷拉指出，儘管市場結構正在產生重大變化，但比特幣價格目前仍穩定於 9 萬 5,000 美元至 10 萬 6,000 美元間波動，年內波動率更已降至歷史平均值的一半，僅約 35%。同時市場未實現損失亦僅達 3.1%，顯示整體市場處於相對穩健狀態。

「評論」：這波長期持有者向機構轉移比特幣的趨勢可能代表傳統的價格循環模型已不再適用。過去比特幣在四年一次的減半後，價格常出現逾 150% 的漲幅，但本輪迄今僅上漲 41%。費雷拉認為，主因在於 ETF 與企業財務部門形成的「持續買單」機制不斷介入，穩定了波動而抑制激烈上漲。

根據數據平台 Strategy 的最新資料，其平台目前持有超過 64 萬 1,000 枚比特幣，對市場穩定性亦產生相當支撐效果。另一方面，日本研究機構 XWIN 則認為，比特幣當前尚未突破 10 萬 7,000 美元至 11 萬 8,000 美元區間的強勁阻力區，加上前述長期持有者仍可能在高點進行結利，部分賣壓仍待化解。

目前比特幣價格約位於 10 萬 4,500 美元（約 1 億 4,000 萬韓元）水準，雖然本月內略為回落約 8%，但全年累計仍上漲 18%。市場觀察人士指出，若價格能穩站 10 萬美元之上，並持續吸引機構資金投入，比特幣可能迎來新一波漲勢。反之，若支撐跌破，下一主力支撐區恐落在 8 萬 8,500 美元（約 1 億 2,000 萬韓元）附近。

本輪變化印證了「加密貨幣市場的遊戲規則正發生根本性的轉變」，不再是由散戶支配的劇烈波動市場，而是一場機構入場後主導的新定價結構重塑。比特幣的「滾燙階段」或許已結束，但另一種機構化且穩定的多頭策略正在成形。

關鍵詞：比特幣(BTC)、長期持有者、ETF、機構投資者、財富轉移、價格穩定性