CryptoQuant 警告：比特幣(BTC)恐依四年週期重演暴跌，跌幅高達 80%

在比特幣(BTC)近期穩定維持在約 11 萬美元（約新台幣 1 億 4,300 萬元）水準之際，加密貨幣數據分析機構 CryptoQuant 警告，若市場遵循過去的「四年週期」，比特幣價格恐面臨最高達 80% 的回調風險。

根據 CryptoQuant 於 24 日（當地時間）的報告指出，從比特幣長期的輸贏指標（PnL 指數）365 日移動平均線來看，當前數據與過往多次牛市高點前後相仿——特別是 2013、2017 與 2021 年當時。評論：此一指標常用來衡量市場整體的盈虧狀況，是觀察可能反轉訊號的關鍵工具之一。

CryptoQuant 指出，歷史上相對應的三個週期中，比特幣價格在創下當時新高後均於隔年出現約 75～80% 的跌幅。舉例來說，2013 年從 1,100 美元重挫到約 200 美元；2017 年從 19,700 美元跌至約 3,200 美元；而 2021 年從 69,000 美元最低滑落至 15,500 美元。

這種價格波動與比特幣的「減半」機制密切相關——比特幣每約四年會經歷一次區塊獎勵減半，影響供應動態並通常觸發牛熊轉換。CryptoQuant 認為，目前 PnL 指數再度接近週期頂部，顯示市場獲利拋壓開始蓋過新資金的進場動能。

若依此趨勢持續，未來幾個月（即下一次減半前），比特幣可能跌落至 22,000～30,000 美元（約新台幣 2,860 萬至 3,900 萬元）之間。CryptoQuant 觀察到市場出現幾個典型的週期尾聲徵兆，包括實現利潤下降、鏈上交易活動疲弱，以及長期持有者錢包的資金逐步轉移等。

CryptoQuant 執行長朱奇映（Ki Young Ju）表示：「比特幣四年週期的節奏──一年快速上行、然後觸頂、再經兩年修正，如今看來似乎再度重演。我們也觀察到手上的指標正與 2024 年高點後的走勢完全吻合。」

不過，CryptoQuant 亦提醒，此類分析基於歷史資料，無法保證完全準確。評論：隨着更多傳統機構資金進場、比特幣 ETF 獲批，市場結構可能正在發生根本性變化，因此無法排除走出不同路徑的可能性。

總體來看，市場後續的走向將取決於比特幣是否再次遵循傳統「四年週期」，或首次偏離既有軌跡。若前者成立，2026 年將有望成為下一輪牛市前的「資本累積期」起點。