威利·烏警告：經濟衰退恐引發新一輪比特幣(BTC)系統性熊市

加密貨幣分析師 Willy Woo（威利·烏）警告稱，下一輪熊市恐將呈現與過往截然不同的格局。他指出，過往仍能以市場邏輯解釋的週期走勢，將受到「實體經濟循環階段」影響，導致更加嚴峻的下跌行情。

根據 CoinDesk 的報導，於 24 日（當地時間），威利·烏表示，比特幣(BTC)長期以來的市場波動，主要受到「四年一度的區塊獎勵減半週期」，以及「全球 M2（廣義貨幣供應量）的結構性變化」影響。他說道：「各國央行大約每四年一次大規模擴張M2貨幣供給，正好與比特幣的減半週期相重合」。這種結構性關聯，曾經對加密貨幣市場的上升與下跌提供參考依據。

然而，他也指出，未來的走勢將由「實體經濟循環」主導，特別是潛在的「經濟衰退」可能將打破過往規律。他補充：「上一次的經濟衰退分別出現在2001年（網路泡沫崩潰）及2008年（全球金融危機），都發生在加密貨幣市場正式成形之前。若類似規模的衰退再度發生，比特幣是會如科技股一樣大幅走跌，還是會如黃金般承擔避險角色，將成為市場試金石。」

「評論」：此觀點提醒投資者，加密貨幣不再只是受內部技術驅動的獨立市場，更日益與全球經濟命脈緊密連動。

經濟衰退對加密貨幣的影響，並不只是簡單的價格波動。威利·烏強調，實體經濟走弱會導致「失業上升」、「消費減縮」、「工業生產放緩」、「整體流動性下降」等現象，進而壓抑加密貨幣需求。他警告說，當前數位資產已逐漸被納入主流金融體系，不能再與其脫鉤。

回顧歷史，2001 年網路泡沫破滅，美股兩年間大跌逾 50%；2008 年金融風暴來襲，S&P500 指數重挫 56%。相比之下，加密資產尚未真正經歷過完整的經濟衰退對市場的系統性衝擊。

根據「美國國家經濟研究局（NBER）」的定義，是否步入衰退，需考量包括就業率、個人所得、工業產出與零售銷售等四大數據。雖然 2020 年初疫情期間短暫衰退，但被視為非典型事件。目前，美國處於升息尾聲與經濟成長放緩的過渡期，雖無明顯衰退徵兆，但下行壓力仍存。

展望未來，在 2025 年上半年受到貿易關稅與地緣政治壓力影響，美國 GDP 成長動能已開始放緩，預估此趨勢將延續至 2026 年上半年。這種「宏觀經濟環境」的變化，預期將進一步影響包括加密貨幣在內的風險性資產。

威利·烏的分析指出，加密市場正逐漸擺脫「孤島」定位，與「全球商業循環風險」產生實質連結。他認為，若未來出現真正的結構性熊市，勢必不再只限於技術回調，而是牽動整體市場資金流動的大格局轉折。

「評論」：投資者應意識到，加密產業已進入「與宏觀風險同步波動」的新時代，構建更完整的風險管理架構，或許已成為不可忽視的課題。