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根據 The DeFi Report 於 24 日發布的 2025 年第 3 季報告，儘管 Solana(SOL) 網路整體經濟活動明顯放緩，多項核心指標出現連續兩季下滑的趨勢，但「穩定幣」相關指標卻逆勢增長，成為市場矚目的亮點。
報告指出，Solana 網路的「實際經濟價值」（Real Economic Value, REV）為 2.227 億美元，較上一季減少 18%。鏈上實際收益率大幅滑落至 0.47%，整體收益率（APY）也下跌 10.8%，降至 7.08%。此外，活躍錢包數量大幅萎縮，單季掉了超過 30%，顯示用戶參與度出現疲態。
儘管「總質押量」與 DeFi 項目的「整體鎖倉量（TVL）」分別上升 3.13% 與 33%，整體經濟輸出或可視為 Solana 的「鏈上 GDP」，仍下降至 9.09 億美元，季減幅達 6.8%。同期間，「DeFi 鏈上交易速度」（DeFi Velocity）驟降 18%，每創造 1 美元價值所需成本增加 41%，顯示網路運作效率正面臨困境。
評論：Solana 在鏈上獲利能力與效率衰退的情況下，倘若未能回穩用戶信心與參與度，將可能影響其在 Layer 1 戰場的長期競爭力。
不過，「穩定幣」領域表現截然不同。The DeFi Report 創辦人 Michael Nadeau 表示，儘管市場上對 Solana 見解保守，「穩定幣供應量卻在 3Q 暴增 37%，達 146 億美元」，而其中「USD Coin（USDC）」使用量激增 39.6%，佔 Solana 穩定幣總量比重高達 69%。
穩定幣的日均轉帳規模也較前一季成長約 50%，達到 7.52 億美元；交易速度（Eff. Velocity）則提升 42%，代表穩定幣交易動能仍維持十分活絡。值得注意的是，新興項目「Solstice」推出的穩定幣 USX 單月發行量激增 235%，總量達 1.677 億美元，被外界視為 Solana 穩定幣生態的成長縮影。
DeFi 方面則呈現混合趨勢：分散式交易所（DEX）日均交易量微幅增加 7.2%，但平台營收反跌 5%，僅達 2.14 億美元。此外，雖然整體新代幣發行量下滑 19%，由私人自動做市商（Private AMMs）驅動的交易量激增 69%，目前已佔據整體 DEX 交易活動的 37%。
在通膨與代幣供給部分，SOL 全網新增供應量下降 2.98%，但隨銷毀量減少 9%，整體流通量仍淨增 1.74%，推算年化稀釋率約為 4.8%。報告指出，即便穩定幣流通量與市場估值擴張，但由於鏈上活動疲弱與效率下降，「Solana 正面臨日益嚴峻的變現壓力」。
儘管短期表現不佳，但資產管理機構 21Shares 補充指出：從 2024 年 10 月起至 2025 年 9 月，Solana 以全年 28.5 億美元的鏈上營收，遠超同期以太幣(ETH)，多達 50 倍。該筆營收主要來自 DeFi、生成人工智慧(AI)、現實世界資產(RWA) 與迷因幣等多元領域。
評論：Solana 雖遭遇短線挑戰，惟其高度多元化的收入來源與穩定幣動能的亮眼表現，仍顯示其作為高性能區塊鏈的潛力。若能持續擴充生態系並優化鏈上效率，未來仍具巨大上升空間。
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