以太幣(ETH)遭遇史上最大清算潮：未平倉合約暴跌 45%、逾 160 萬人受影響

在上週五，美中貿易緊張局勢突如其來地升溫，導致加密貨幣史上罕見的「最大清算事件」發生。此波動劇烈衝擊市場，以太幣(ETH)價格隨即跌破關鍵技術支撐位，衍生性商品市場亦遭受重創。其中，以太幣的未平倉合約（Open Interest）從原本的 450 億美元（約新台幣 1.4 兆元）驟降至 180 億美元（約 5,600 億元），縮減幅度高達 45%。

根據加密數據平台 CryptoQuant 於 24 日的分析，分析師 OnChain 以 30 分鐘為單位，將以太幣的價格走勢切分為十個階段。他指出，在前三個階段中，市場買盤占據主導，價格維持在 EMA96、SMA240 和 AVWAP（成交量加權平均價格）等技術指標之上。然而，進入第 4 至第 5 階段後，價格首次跌破這些指標，轉為收黑，顯示出市場動能轉向空頭方，而且原先作為支撐的區間也反轉為新的壓力位。

真正的恐慌性拋售發生在第 6 階段。當中國宣布加強對稀土出口限制時，國際市場受此影響氣氛緊張，導致以太幣價格急速下探。隨後進入第 7 至第 8 階段，川普總統透過社群媒體發出「對中國加徵高額關稅」的威脅，使拋壓進一步擴大，以太幣價格甚至跌破去年 9 月 25 日以來的低點區間支撐，觸發大規模清算事件。根據統計，在短短 24 小時之內，總計約有 190 億美元（約新台幣 5,600 億元）的槓桿部位遭到強制平倉，影響超過 160 萬名交易者。

所幸，市場恐慌並未持續太久。據分析，美國方面誤讀了中國的稀土管制內容，實際上中國並非全面禁止出口，而屬於有限範圍的限制措施。在美中表態趨於和緩後，川普總統釋出較為溫和的評論，美國副總統 J.D. Vance 也主動釋出「和解」訊號，促使市場情緒恢復穩定。隨後，以太幣價格重新站回 EMA96 與 SMA240 上方，顯示買方信心回流並主導反彈行情。

同時，衍生品市場也進入了新一輪的「去槓桿調整期」。未平倉合約的縮減反映了過度槓桿部位的被動清算，部分觀察者將此解讀為加密市場邁向「結構性健康」的契機。CryptoQuant 也指出，以太幣在 Coinbase 的溢價指數創下年度新高，代表美國機構投資人趁低加碼，其下單行為與比特幣(BTC)相似，彰顯他們將價格修正視為「進場機會」。隨著資金回流支撐，以太幣反彈至 4,100 美元（約新台幣 13 萬元）一帶，形成短線回升的技術支撐。

評論：這起劇烈波動再次凸顯「地緣政治」對加密市場的高敏感度，任何政策風吹草動都可能引起重大資金移動。然而值得一提的是，儘管市場出現閃崩與清算潮，對部分機構來說反而創造了難得的佈局契機，驗證波動時期不一定是全然利空。整體而言，此番衝擊或許可視為一場市場「重新設置」，為後續走勢奠定更穩固的基礎。