USDe 脫鉤跌至 0.65 美元！幣安報價機制遭質疑，Ethena Labs：系統運作正常

根據用戶提供的原文，以下為依照加密貨幣專業新聞撰寫指引所重新編寫的繁體中文新聞內容：

在川普總統針對對中貿易政策發表強硬言論，導致加密貨幣市場出現劇烈波動後，由 Ethena Labs 開發、於幣安(Binance)交易的合成美元穩定幣 USDe，一度出現脫鉤現象。然而，問題並非源於 USDe 本身或其發行機制，而是幣安內部的報價處理方式所致。

根據 The Block 於 7 日（當地時間）的報導，Ethena Labs 創辦人 Guy Young（蓋伊·楊）當日於社群平台 X（前身為 Twitter）上表示，USDe 在此次事件中「發行與贖回過程運作正常」，並強調相關的抵押資產與機制皆無異常。他指出，脫鉤現象僅發生在幣安平臺上，排除整體系統性風險。

具蓋伊·楊說法，在市場恐慌情緒蔓延的 7 日，USDe 在 Curve、Fluid 與 Uniswap 等主要去中心化交易所（DEX）中共計產生約 20 億美元（約新台幣 2,780 億元）的贖回交易，但價格偏離控制在約 30 個基點（約 0.3%）之內。相較之下，幣安上的 USDe 卻一度由 1 美元暴跌至約 0.65 美元（約新台幣 20.7 元），呈現極端脫鉤情形。

蓋伊·楊指出，幣安並未使用外部價格預言機，而是依據其內部訂單簿（order book）數據來形成 USDe 報價，導致在流動性不足時產生價格扭曲。他進一步補充，在當時交易高峰期，幣安的 USDe 入金與出金出現延遲，亦抑制了做市商進行跨平臺套利，有效抑制價格回穩。

評論：此次 USDe 脫鉤事件凸顯出中心化交易所（CEX）在報價機制方面依然存在風險，並再次提醒市場去中心化基礎設施的重要性。不過，Ethena Labs 在過程中展現基礎協議的穩健性，對其穩定幣機制的信任並未因此動搖。