Kerrisdale 做空 BitMine：以太幣(ETH)增持模式遭疑、股價波動難平

比特幣(BTC)礦業公司 BitMine Immersion Technologies（以下簡稱 BitMine）近期雖短線反彈成功，但面臨空頭勢力狙擊，股價走勢持續動盪。根據 Kerrisdale Capital 於 10 日（當地時間）發布的報告指出，BitMine 的「業務模式已進入消亡階段」，同時宣布已對該公司建立空頭倉位。

Kerrisdale 表示，BitMine 以高溢價發行自家股票，再以此資金大量購買以太幣(ETH)，藉此提升「每股持幣比例」的操作已失去原有效力。「BitMine 的企業價值與其加密貨幣持倉間的價值差距正在逐漸縮小，顯示此一模式的有效性令人質疑」，報告中如此寫道。

BitMine 自年初起，即轉變營運策略，由專注比特幣轉向大規模增持以太幣，並成為目前所有上市企業中持有最多 ETH 的公司。根據 Kerrisdale 數據，該公司平均每 1,000 股約對應 9 顆以太幣，總持幣數量高達 283 萬枚，按照近期市價推算，價值約為 125 億美元（約新台幣 3,900 億元）。

目前市面上類似以加密貨幣庫存吸引投資人關注的企業不在少數，但 Kerrisdale 點名指出，BitMine 的策略難以支撐長期企業發展，因此抱持保留態度。評論：Kerrisdale 一貫針對具話題性的加密貨幣公司發表負面報告，以引發市場波動，此次對 BitMine 的批評與過去類似操作風格呼應。

截至報導發表，BitMine 尚未對此公開做出回應。

根據報導，該份報告發出當天（9 日），BitMine(BMNR) 開盤價為 60 美元，盤中一度大跌逾 5%，觸及 57.41 美元，但隨後回補失地收於 60 美元、日漲 1.35%；盤後交易中也上漲 0.4%。

事實上，Kerrisdale 過去就曾針對其他加密貨幣概念股發表報告，例如：Riot Platforms、Strategy 等。針對先前發出報告時的市場反應，Riot 曾予以反駁，強調該分析建立於「不合邏輯的結論」；至於 Strategy 雖未正面回應，但該公司董事長 Michael Saylor（麥可·賽勒）仍緊抓機會，持續強調企業的投資價值。

評論：空頭機構與高市值加密公司間的角力逐漸升溫，市場應關注此類報告對散戶投資判斷造成的影響。若 BitMine 未提出明確回應，恐將進一步加劇投資人信心動搖。