加密貨幣風投趨保守　Bullish Capital：專注使用性與實際需求

加密貨幣風投趨於保守：使用性與實際需求成關鍵指標

加密貨幣風投市場正經歷轉變，投資策略明顯趨於保守。過去加密貨幣產業因快速成長的想像空間吸引大量資金湧入，如今業內普遍認為，只有具備「使用性」與「實際需求」的專案才有望在競爭激烈的市場中存活。

根據《Decrypt》報導，於 24 日（當地時間）新加坡舉行的區塊鏈盛會「Token2049」中，Bullish Capital Management 投資總監 Sylvia To（以下簡稱「托伊」）表示：「過去幾年，風險投資人熱衷於故事性強的專案，但如今他們已變得更加謹慎。」她回顧，當時市場上只要號稱「以太幣(ETH)殺手」，便能輕鬆獲得支票。然而，這波「過度投資熱潮」導致市場誕生過多區塊鏈專案，使整體生態變得「高度分散」，投資效率與資源配置也隨之下滑。

托伊指出，許多初創專案集中於打造新的 Layer 1 區塊鏈或基礎設施，但真正在市場上產生持續性價值的卻寥寥可數。這種「盲目追新」的風潮已明顯退燒。她強調，市場如今更聚焦於「實際使用人數」，而非光鮮亮麗的技術堆疊，頻繁的交易量與活躍用戶數已成為判斷項目價值的主要依據。

她進一步指出，即使區塊鏈技術基礎建設逐步成熟，若無法吸引實際用戶，將無法「合理化募資行為」。在缺乏真實應用場景的情況下，即使技術再創新，也難說服投資人投入資金。

儘管市場進入理性階段，一些初創公司仍計畫在 2025 年前展開募資活動。然而，托伊提醒，目前仍有不少項目依賴「過於理想化的估值」進行募資，其以未來現金流為主要想像來源的策略，實屬「高風險操作」。

評論：隨著區塊鏈產業逐步邁向成熟，用戶與營收結構缺失的項目將越來越難吸引投資人。如今，「用戶」已取代「成長」成為投資評估的核心要素，預示著市場價值評估邏輯的本質性轉變。

關鍵詞：加密貨幣風投、使用性、實際需求、Bullish Capital、Token2049、區塊鏈投資