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根據 CryptoQuant 於 24 日（當地時間）的分析，由於長期持有者與短期持有者兩類「比特幣(BTC)鯨魚」採取相反操作策略，已成為目前影響整體市場走向的關鍵因素。
CryptoQuant 分析師 Carmelo Alemán 表示，所謂「長期持有者（LTH）鯨魚」是指持有比特幣超過 155 天的地址，以長期投資為導向，其平均購買價格為 41,887 美元，總共約持有 372 萬枚比特幣，形成穩定市場的核心力量。他們傾向在價格下跌時不輕易拋售，反而繼續逢低吸納，為市場提供支撐。
相較之下，「短期持有者（STH）鯨魚」則常由機構投資人或新進參與者組成，平均進場價格高達 111,299 美元，總持有量約為 107 萬枚比特幣，進出市場頻率高。每當市場出現波動時，這類鯨魚傾向快速調整部位、進行頻繁買賣操作。Alemán 指出，這類高頻交易行為是導致市場短線價格劇烈變化的主因之一。
CryptoQuant 進一步指出，目前在幣安等主要交易所的「主動買盤量（Taker Buy Volume）」正在減弱，顯示市場需求出現暫時回落，這可能使市場波動度進一步上升。該數據通常被視為判斷多頭行情是否能延續的領先指標。
不過整體而言，比特幣網路的基本面仍保持強韌。根據報導，截至 9 月底，比特幣總算力已突破歷史新高、達到 1.441 ZH/s（兆赫），反映出礦工對網路的穩定性及長期發展仍具高度信心。算力的成長有助於提升區塊鏈的安全性與可靠性。
評論：比特幣市場的後續發展高度依賴兩大鯨魚群體的博弈結果。握有低成本籌碼、並穩定加倉的長期持有者有利於市場穩定，但若短期鯨魚群在高進場成本壓力下加劇拋售，則可能引發進一步修正。
目前市場高度關注比特幣是否能突破 115,000 美元的壓力關口，但同時也需注意芝商所（CME）比特幣期貨市場中 110,000 美元缺口尚未回補，暗示短期內仍有一定下修壓力。
最終，比特幣的短線走勢將取決於能否有效恢復市場買盤動能，以及由哪類鯨魚成功主導這場資金與信心的較量。
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