比特幣ETF資產規模長期料達黃金ETF 3倍，年輕世代成關鍵變數

比特幣ETF長期管理資產規模可能達到黃金ETF的3倍。分析認為，若年輕投資人的資產累積與比特幣波動性下降成為現實，比特幣與黃金的競爭格局可能改變。

彭博ETF分析師艾瑞克·巴爾楚納斯(Eric Balchunas)在9月17日公開的Bitcoin Magazine訪談中表示：「我相信比特幣ETF的資產規模將超越黃金ETF的3倍。」他提出的主要依據是，年輕世代可能逐漸接受比特幣作為價值儲存工具。

巴爾楚納斯並不認為比特幣目前已被視為與黃金相同的資產。他表示，比特幣過去的走勢接近那斯達克100指數，因此一直被視為波動性較高的資產。

他以比特幣約17年的歷史為喻，將比特幣形容為「十幾歲的黃金」。這代表相較於黃金長期累積的信任，比特幣仍處於投資人與機構逐步形成評價的階段。

波動性被視為阻礙比特幣ETF擴大的主要因素之一。巴爾楚納斯預期，隨著比特幣波動性及其與其他資產的相關性更接近黃金，大型機構將更容易把比特幣用作價值儲存工具或替代資產。

比特幣至今仍被視為與股市同步波動的高風險資產。巴爾楚納斯認為，若這種特性轉向接近黃金，機構投資人的使用方式也可能改變。

商品的流通與銷售能力也被視為差異之一。巴爾楚納斯表示，了解比特幣與高齡投資人投資行為的批發商，正積極教育市場並推廣比特幣ETF。

相較之下，黃金ETF並未出現同等程度的銷售活動。他補充說，ETF市場不只重視商品結構，向投資人說明並銷售商品的分銷網絡同樣重要。

巴爾楚納斯強調，這並不代表黃金將消失。他表示：「黃金不會消失。不過從長期來看，作為一個商品類別，比特幣ETF將超越黃金ETF。」

他的展望焦點並非黃金消失，而是新增資金流入的路徑與投資人世代的變化。若年輕投資人未來管理更多資產，比特幣ETF的需求可能增加。

目前實際資金流向仍未呈現一致方向。SoSoValue統計顯示，美國現貨比特幣ETF在9月17日錄得1億5945萬美元（約2212億韓元）淨流入。

美國現貨比特幣ETF在9月16日錄得2億9598萬美元（約4105億韓元）淨流出，9月15日也有4億5033萬美元（約6246億韓元）流出。

截至9月17日當週，累計淨流出為4億2681萬美元（約5920億韓元）。累計淨流入為547億3000萬美元（約75兆9100億韓元），總淨資產為962億5000萬美元（約133兆5000億韓元）。

總淨資產相當於比特幣市值的6.26%。現貨比特幣ETF是讓投資人透過證券市場帳戶取得比特幣價格曝險的商品，資金流入與流出可作為觀察機構及一般投資人需求變化的指標。

比特幣與黃金的相關性如何影響機構投資人的資產配置，本報此前也曾在探討比特幣與黃金相關性升高背景的報導中說明。不過，僅憑近期ETF資金流向，仍難以對長期競爭格局下定論。

比特幣ETF能否超越黃金ETF，仍取決於年輕投資人的資金轉移、波動性變化，以及機構是否擴大採用。