風電訂單增至3349MW 零組件復甦論受矚目

全球風力渦輪機企業第2季訂單與獲利能力好轉，讓國內風電零組件企業的業績反映時點成為觀察焦點。這是因為渦輪機訂單增加後，塔架與軸承的發包通常會隨之而來的產業結構所致。

新韓投資證券(Shinhan Investment)27日以維斯塔斯(Vestas)與諾德克斯(Nordex)第2季獲利改善為根據，提出風電零組件業景氣可能回溫的看法。該券商指出，低價訂單餘額減少、反映成本上漲的新訂單增加，加上汰換老舊機組的「復電（repowering）」需求增加，是主要背景。

維斯塔斯12日（當地時間）公布的第2季財報顯示，營收為47.23億歐元，剔除特殊項目後的EBIT利潤率為9.4%。相較於去年同期營收37.45億歐元、EBIT利潤率1.5%，營收與獲利能力同步改善。

同期間，維斯塔斯風力渦輪機訂單量達3349MW，較去年第2季的2009MW增加。訂單量增加可能依生產與交貨時程，帶動零組件供應鏈的發包，因此國內零組件企業也一併受到關注。

諾德克斯也在7月29日（當地時間）公布的第2季財報中指出，專案部門訂單為3054MW，較去年同期2310MW成長32.2%。EBITDA為2.238億歐元，EBITDA利潤率為10.3%。

諾德克斯執行長何塞·路易斯·布蘭科(Jose Luis Blanco)表示：「我們在第2季將訂單增加了32%，並達成10.3%的EBITDA利潤率與正值的自由現金流。」這番話同時點出訂單成長與現金流改善兩項成果。

在風電產業中，渦輪機訂單被視為零組件發包的領先指標。通常渦輪機製造商取得專案訂單後，塔架、軸承、下部結構等零組件的發包才會依序展開。

《韓國經濟》報導指出，渦輪機製造商取得新訂單後，通常要等6至12個月，零組件發包才會落實。若這項結構成立，渦輪機企業的訂單回溫，反映到塔架與軸承等零組件供應鏈的營收認列，時間點會較晚。

國內企業當中，風電塔架廠商CS Wind率先受到關注。CS Wind於7月7日公告，已與維斯塔斯美洲風能科技(Vestas American Wind Technology)簽訂金額約1,901億7,816萬韓元的風力發電塔供應合約。

合約金額約當2025年合併營收的6.5%，供應地區為美國，合約期間自2026年7月7日至2027年9月10日。

不過，訂單與業績反映之間存在時間差。風力發電塔會依專案規格與交貨時程不同，營收認列時點未必與簽約時間一致。

國內政策環境也是供應鏈觀察的一環。韓國氣候能源環境部與第12次電力供需基本計畫制定總籌委員會於26日的公開座談會上，提出將2040年商用再生能源設備擴大至220GW的暫定方案。

暫定方案中包含離岸風電45GW、陸域風電16GW的展望。若風電普及目標擴大，長期而言，渦輪機、塔架、電網與港口基礎設施的需求可能會一併被提出討論。

不過，普及目標並不會直接轉化為企業業績。唯有電網併網、許可審批、施工船舶與港口基礎設施等條件同時到位，才能真正化為實際發包。

本媒體先前報導的風力發電許可與行政審查風險，也仍是另一項變數。CS Wind與維斯塔斯的供應合約雖已公告，但公司表示，未來合約規模與期間可能依客戶協商與工程進度而調整。