評估獲利49億1900萬美元 策略公司比特幣轉虧為盈

加密貨幣財庫公司「策略公司(Strategy，股票代號MSTR)」持有的「比特幣(BTC)」帳面評估損益，以目前市價概算已轉為約49億1900萬美元的帳面獲利。比特幣價格已站上該公司平均取得成本7萬5385美元之上。

根據策略公司官方儀表板，公司目前持有84萬447枚BTC，平均取得成本為7萬5385美元，總取得成本約為633億5700萬美元。

路透社（Reuters）報導，比特幣於25日（當地時間）盤中一度衝上8萬1237.94美元。以此價格換算，策略公司持有比特幣的市值約為682億7600萬美元。

市值與取得成本之間的差額約為49億1900萬美元。這個數字與先前市場提及的47億美元獲利方向一致，但實際評估損益仍會隨比特幣計價時點不同而變動。

評論：這次由虧轉盈並非公司新增的經營成果，而是比特幣價格重新站上成本線後的帳面重新計算。由於持倉規模已超過84萬枚BTC，比特幣價格只要波動數千美元，帳面損益就可能出現數十億美元的變化。

比特幣財庫統計網站Bitcointreasuries.net於8月21日估算，當時比特幣約在7萬7000美元附近，策略公司未實現獲利約為13億6000萬美元。同日，加密貨幣媒體Decrypt也計算出約14億美元的評估獲利。

短短四天內，比特幣升上8萬1000美元區間，評估獲利隨之擴大。即使持倉結構相同，計價基準一變動，帳面盈虧幅度也會大幅改變。

策略公司先前於7月30日公布的第二季財報顯示，截至7月26日，公司持有84萬3775枚BTC，當時數位資產取得成本為636億9000萬美元，市值則為547億7000萬美元。

同一份財報也顯示，公司在2026年迄今出售比特幣金額為2億1840萬美元。這意味著策略公司在將比特幣列為核心資產的同時，也持續進行部分流動性操作。

策略公司其後於8月3日提交的8-K文件顯示，公司在7月27日至8月2日期間，以平均6萬3957美元的價格出售1638枚BTC，持倉因此降至84萬2138枚BTC。

出售所得1億473萬美元中，5240萬美元用於支付特別股股息，5230萬美元用於買回策略公司特別股STRC。過去單純「持有比特幣」的敘事，已不足以完整說明這家公司的財務策略。

策略公司的比特幣財庫策略，被視為上市公司財報與加密貨幣價格直接掛鉤的代表案例。公司在將比特幣列為核心資產的同時，也同步進行特別股股息發放、股份買回與美元準備金操作。

本報先前曾報導，策略公司作為加密貨幣財庫企業的定位，仍存在MSCI指數納入審查未決的問題。指數是否納入與比特幣價格波動，都可能成為影響股價與財務認列的變數。

比特幣走強的背景，包括美元走弱、美國財政部擴大長天期公債回購，以及市場對監管明確化的期待。路透社報導，美國總統「川普(Donald Trump)」敦促國會通過明確界定加密貨幣領域定義的法案後，比特幣上漲了16%。

市場情緒也隨比特幣價格同步變化。社群平台Stocktwits表示，在8月21日的比特幣相關投票中，過半數用戶選擇「買方（buyers）」，比特幣與策略公司（$MSTR）的市場情緒雙雙轉為「極度看漲（extremely bullish）」。

評論：不過這項指標僅反映投資人情緒，並不保證未來價格走向。這次帳面損益反轉的核心在於，策略公司是一家高度暴露於比特幣價格波動的上市公司，其評估損益也將持續隨比特幣的計價基準而變動。