營收99.4%綁定質押 Solana(SOL)通膨削減表決進行中

Solana(SOL)網路一項可能調降「質押獎勵」的治理提案正式進入表決階段,讓那斯達克上市的加密貨幣財庫公司Solana Company(HSDT)與網路質押者之間的立場出現分歧。

Solana Company於21日的官方聲明中表示,支持SGP-0001《Solana憲法》,但反對SGP-0002《反通膨率倍增》與SGP-0003《資源與納入費用》兩項提案。該公司強調,問題不在於是否縮減代幣發行量本身,而在於是否應該在第一個治理週期就重新開放已經確定的經濟參數。

SGP-0002的核心內容,是把Solana目前每年-15%的「反通膨率」提高到-30%。根據Solana開發者論壇公布的SIMD-0550文件,這項調整不會改變長期通膨下限1.5%,只會讓達到這個下限的時間提前。

依文件的建模結果,未來6年內的代幣發行量預估將減少約1889萬6975枚SOL。若以68%的質押率為前提,名目質押收益率將從目前的5.84%,一年後降至4.34%,兩年後降至3.00%,三年後降至2.25%。

Solana Company反對這兩項提案,也與公司自身的營收結構有關。該公司14日公布的第二季財報顯示,總營收為252萬6000美元,其中質押相關營收就占251萬2000美元,換算下來,質押營收占總營收的比重高達約99.4%。

同一季度,公司淨虧損達3025萬6000美元。Solana Company對質押營收的高度依賴,先前也曾是外界檢視其財報時的焦點。

Solana Company在聲明中表示:「質押收益率是需要經過報告、預測、揭露與審計的財務項目,對許多代幣持有者來說,這也是實際的營運現金流。」該公司董事長兼執行長喬瑟夫·奇(Joseph Chee)則表示:「機構採用是推動Solana成長的重要動能,而機構做決策時,依賴的是一致且可預期的制度架構。」這番話某種程度上說明了公司為何對「規則突然改變」格外敏感。

整體來看,Solana Company的立場比較像是對「修改時機」提出質疑,而非全盤否定縮減發行量的方向。公司同時表示,如果長期確實出現淨流入,不排除未來重新討論這項議題。

支持縮減發行量的一方,則是站在抑制供給的邏輯上。SIMD-0550的撰寫者認為,發行量下降能降低長期稀釋壓力,讓通膨路徑變得更簡單、更可預期。

不過同一份文件也提到,質押收益率下滑可能對「驗證者」的獲利能力與多樣性造成壓力。根據建模結果,若反通膨率調整為-30%,原本收支平衡或獲利的驗證者轉為虧損的數量,第一年將有2家,第二年增至13家,第三年再增至30家。

這項提案之所以特別敏感,與Solana治理結構本身也有關係。根據Solana治理常見問答的說明,SGP提案是由「驗證者」與「質押者」以持股比例進行投票,而委任者可以用自己的質押帳戶,覆蓋所委任驗證者的預設投票結果。

換句話說,就算某個驗證者投下反對票,個別質押者仍能維持委任關係、同時投出不同的票。這樣的設計,讓質押獎勵可能減少的驗證者,與期待供給稀釋放緩的質押者之間,票數走向可能出現分歧。

依SGP儲存庫公布的投票政策,提案只要獲得全體活躍質押量15%的支持,就會進入正式表決階段,且不設最低參與門檻。通過標準則是贊成票須達到贊成與反對票總和的三分之二以上。

根據CryptoSlate的報導,於23日統計,本次表決贊成票達527萬SOL,反對票為54萬7019SOL,棄權為0票,累計開出24張票。由於這是表決期間的中途統計,後續數字仍可能變動。

表決結果出爐,並不代表程式碼會立刻變更。SGP本質上是確認網路發展方向的程序,實際要落地執行,仍須經過相關SIMD文件與正式啟用程序。

這次表決不只牽動Solana的代幣發行政策,也讓外界看到財庫公司、驗證者與個別質押者,如何共同分擔網路經濟規則的決策過程。即使最終表決結果出爐,實際的經濟效果仍需要透過後續的實作與啟用程序才能確認。