亞太獲利年增135%，高盛：MXAPJ指數估有21%上行空間

不含日本的亞太企業第二季稅後淨利較去年同期成長135%。高盛（Goldman Sachs）表示，若這波獲利回升態勢延續，摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太（日本除外）指數（MXAPJ）可望有21%的上漲空間。

科技媒體TechFlow於24日台灣時間上午6時50分，報導了高盛21日發布的最新報告內容。報告顯示，MXAPJ成分股第二季稅後淨利較上一季也成長52%，獲利優於市場預期的企業比例達46%，獲利超預期幅度中位數為4.3%。

從產業別來看，資訊科技產業獲利成長最為突出，較去年同期成長390%。這意味著這波亞太市場的獲利復甦，力道主要集中在科技硬體與半導體，超越部分景氣敏感產業。

高盛在同一份報告中，將MXAPJ未來12個月目標點位設定為1080點，較目前891點高出21%。若計入股息，預期總報酬率約為24%。

估值也被列為主要依據。報告指出，MXAPJ目前的未來12個月預估本益比為11倍，較過去10年平均值低了2個標準差，屬於深度折價區間。

不過，上述展望僅針對指數與產業整體，並非個股價格走勢或特定標的報酬率的預測。指數目標點位也會隨利率、匯率與企業獲利變化而調整，僅為報告當下的看法。

高盛表列的優先看好產業為△資本財△醫療保健△能源△科技硬體與半導體△保險；相對地，汽車、軟體與服務、網路、公用事業、金屬礦業則被列為減碼對象。這樣的區分，反映的是對獲利改善與估值修復空間的綜合判斷。

報告也附上交易策略實例。高盛在21日報告中指出，自2021年7月啟動的「獲利上修動能股」策略，歷來累積報酬率達334%，但強調這一數字不代表未來報酬的保證；另一項自2023年6月啟動、聚焦人工智慧（AI）基礎建設硬體與半導體的策略，歷來累積報酬率則為63%。

對台灣讀者而言，半導體與科技硬體占比偏高格外值得留意。這份報告雖涵蓋整個亞太市場，但獲利成長的核心落在資訊科技產業，這與台灣、韓國等北亞市場企業的獲利表現彼此連動。不過報告提供的數字終究是指數與產業層級的判斷。

這波趨勢，與本報此前報導的亞洲對沖基金拋售AI相關股動向亦相互呼應。當時高盛備忘錄指出，亞洲股票精選型對沖基金上半年率先布局SK海力士、三星電子等AI硬體類股，但隨後因相關個股回檔，今年以來的報酬率已回吐21個百分點。

就市場結構而言，MXAPJ是涵蓋日本以外亞太主要股市的綜合指數，反映的是區域整體的獲利趨勢、匯率、全球利率與中國經濟走勢，而非單一國家或產業的表現。隨著資訊科技占比擴大，半導體景氣與AI基礎建設投資週期的影響力也可能隨之增加。

資金面變數同樣存在。MSCI將於8月31日調整指數成分與權重，高盛評估，這一過程可能為整個亞太市場帶來約420億美元的雙向資金流動。

所謂雙向資金流動，是指配合指數成分與權重調整，買盤與賣盤同時出現。被動型基金與指數追蹤資金通常會在基準調整日前後重新平衡持股，因此月底的交易量與價格波動可能隨之放大。

下行風險方面，報告提到美國長天期公債殖利率上升、地緣政治緊張升高，以及中國經濟復甦速度等因素。長天期利率走高可能對成長股估值造成壓力，中國復甦若不如預期，也可能影響亞洲企業的獲利展望。

高盛的指數目標點位與產業看法，皆以21日報告為準；MSCI的指數基準調整則預計於8月31日進行。