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美國名嘴兼前奧運選手凱特琳·詹娜（Caitlyn Jenner）推出的「제니퍼」*JENNER*「밈코인」集體訴訟案出現關鍵進展。根據 Cointelegraph 於 13 日（當地時間）的報導，美國加州聯邦地方法院法官 Stanley Blumenfeld Jr. 裁定，該「JENNER」*토큰*不構成「證券」，不符合「投資契約」要件，讓詹娜擺脫與「證券性」相關的指控，也再度為「밈코인」的法律邊界畫出新一條線。
法院在判決中指出，「JENNER」*토큰*是基於以太幣(ETH) 區塊鏈，以「娛樂用途」為主進行發行。判決書強調，該項目並未將投資人資金集中運用於開發相關產品或技術，也沒有形成可識別的「共同事業」。法院寫道：「單純的宣傳行為，並不足以構成投資人利益被綁定於同一共同事業。」換言之，即便詹娜的名人效應和行銷操作確實推升了市場對價格上漲的期待，也不足以僅憑這些因素，就認定該「토큰」具備「證券性」。
提起訴訟的投資人主張，「JENNER」*밈코인*具備「共同投資」性質。他們聲稱，詹娜曾承諾在「토큰」市值達到 5,000 萬美元後，會將 3％ 交易手續費用於「토큰回購（Buyback）、行銷推廣、川普總統競選活動捐款，以及將其奧運金牌進行代幣化分割」。原告認為，這些承諾形同向投資人描繪一個具有收益分享或價值提升潛力的投資計畫。
然而，法院並不接受這一說法。判決指出，有關向川普總統競選活動捐款的計畫，並未具體說明此舉如何為「토큰」持有人帶來「財務上的回報」，缺乏將政治捐款與投資收益連結的明確機制。此外，奧運金牌代幣化的構想最終並未實際執行，且相關說法出現時間晚於部分原告買入「토큰」的時點，與投資決策之間的關聯度相當薄弱。
「JENNER」*토큰*最初於 2024 年 5 月，透過 Solana(SOL) 生態系的 Pump.fun 平台首次發行。隨後，詹娜及相關人士指控自稱合作方的 Sahil Arora 行詐，爭議持續發酵。在風波之中，項目方又選擇將「JENNER」重新於以太幣(ETH) 網路上發行，導致原先 Solana 版本的「토큰」價值大幅受損，讓部分早期投資人強烈不滿。根據當時市場數據，「JENNER」*밈코인*在 2024 年 6 月一度衝上約 750 萬美元市值，但隨著爭議與價格拋售，「토큰」此後幾乎喪失大部分價值。
「評論」此次判決，對於「밈코인」是否納入證券監管範疇的持續爭論，無疑為發行方陣營提供了一個偏向有利的案例。法院明確表示，缺乏資金集中管理、技術或產品開發，以及實際收益分配架構的情況下，即使伴隨高調宣傳與名人加持，也不一定構成「證券型」加密資產。不過，這並不代表詹娜完全脫身所有法律風險。法院同時指出，有關合約糾紛與加州州法下的詐欺指控，更適合由州法院審理，意味著相關爭議很可能在不同訴訟路徑上持續延伸。
隨著「밈코인」市場再度吸引關注，「名人發行 토큰」的責任邊界成為監管與市場各界關注的焦點。一方面，此案顯示，單憑名氣與行銷噱頭尚不足以讓每一個「밈코인」自動落入證券法規範圍；另一方面，若涉及誤導性宣傳、資金使用不透明或承諾與實際行為不符，發行方與推廣者仍可能面臨合約、詐欺等民事甚至刑事風險。「評論」在監管框架尚未完全清晰的當下，「JENNER」*토큰*案或將成為後續判決與監管指引的重要參考，但如何在「創意實驗」與「投資人保護」之間取得平衡，依舊是加密貨幣市場的一大難題。
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