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以太幣(ETH)於 26 日（當地時間）重回「2,000 美元」關鍵價位，單日漲幅約 8%，顯示市場投資情緒明顯回暖。不過，*波動性*與*衍生性商品*指標同步升溫，部分數據已出現進入「不穩定區間」的警訊，顯示這波上漲可能伴隨更劇烈的價格震盪。
根據 *CryptoQuant* 數據顯示，幣安(Binance)平台上，以太幣的 30 日「*已實現波動率*（Realized Volatility）」近期攀升至約 0.97，為 2025 年 3 月以來的高點。這代表過去幾週相對「平靜」的盤整期已告一段落，日內價格漲跌幅度開始明顯放大。
目前以太幣價格正位於被部分技術分析視為「中段支撐區」的區間內，*波動率*放大與價格橫盤（*整理／盤整*）同時出現，顯示多空雙方在此價位帶展開激烈拉鋸。市場參與者被解讀為正提前布局，為可能出現的「方向性突破」重新調整部位。
*CryptoQuant* 指出，這類型的*波動性擴張*，往往不只是短線雜訊，而是「*價格重估（repricing）*」階段常見的型態。結構上看，市場正從一個低波動環境，進入更敏感且不確定性更高的階段。
若接下來*波動率*持續攀升，且價格同步向單一方向移動，將提高出現「單邊突破」的機率。反之，若在高波動環境下價格仍未能走出明確趨勢，以太幣可能持續在區間內震盪，直到新的共識與「信心」出現。回顧過往周期，不少強勁漲勢之前，都曾出現類似「*波動性急升*」的前兆，因此部分市場觀點認為，以太幣正處於一個重要「*轉折點*」。
有分析師進一步指出，目前以太幣位於所謂「*5 年需求區（demand zone）*」，從歷史行為來看，這個區域更常出現「*買盤累積／籌碼收集*」，而非主導性的拋售。
從 *鏈上數據* 來看，評價指標也偏向「尚未過熱」。根據 *Santiment* 統計，以太幣 30 日 *MVRV（市值對實現市值比率）* 約為 -5.5%。這意味著近 30 日內進場的持有者，平均處於浮虧狀態。一般來說，這類區間較少被視為「短線高點」訊號，反而被不少機構解讀為「*風險報酬（risk-reward）* 開始改善」的區域。
在機構與合規市場方面，需求也有回溫跡象。2 月 25 日，美國現貨以太幣 ETF 單日*資金淨流入*突破 1 億 5,700 萬美元，創下近一個月以來最強勁表現。若以 1 美元兌 1,427.20 韓元估算，規模約為 2,240 億韓元。
當日資金流入主要集中在大型資產管理機構旗下產品。其中，以「富達投信」發行的 FETH 單日吸金約 6,200 萬美元（約 885 億韓元）；「灰度投資」的 ETHE 則錄得約 3,380 萬美元（約 483 億韓元）淨流入；「貝萊德」推出的 ETHA 亦有約 3,100 萬美元（約 443 億韓元）資金進入。
市場觀察人士指出，現貨 ETF 的資金流入，雖不必然保證以太幣(ETH)短期價格續漲，卻大幅提升了機構資金接觸以太幣的便利性與正規管道，使整體*供需結構*比過去更為穩固。
評論：在「*已實現波動率*」快速抬升、價格重新站上 2,000 美元之際，後續走勢將成為檢驗這波反彈究竟是新一輪升勢起點，還是「*高波動震盪行情*」開端的關鍵。短線投資人需留意，加速放大的波動本身就意味著風險與機會同步提升，*風險控管*與部位管理的重要性在此階段被進一步放大。
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