印度央行警告穩定幣金融風險　擬以央行數位貨幣（CBDC）因應

根據印度媒體 Mint 的報導，於 24 日（當地時間），印度中央銀行（RBI）對「穩定幣」急遽發展所可能帶來的金融風險提出警告，直指由民間發行的穩定幣可能威脅當地金融系統的穩定性。報告中並明確強調，這一情勢也突顯了推出「中央銀行數位貨幣（CBDC）」的必要性。

印度中央銀行在最新發布的《金融穩定報告》中指出，穩定幣雖標榜與特定資產掛鉤、價格穩定，但在市場壓力劇增等情況下，這類加密資產實際上可能加劇金融系統的脆弱性，導致潛在的大規模贖回潮、資金外逃或影響傳統金融工具的價格穩定。報告內容反映印度國內多個金融監管機構的一致憂慮。

穩定幣規模快速成長，金融風險也可能擴大

資料顯示，至 2025 年底，全球穩定幣的總市值已突破 3,000 億美元，約合新台幣 9.6 兆元，市場以美元掛鉤穩定幣為主，由少數幾家大型發行商主導。RBI 警告指出，這種高度集中、與法幣市場緊密連結的結構，使得穩定幣在遭遇市場恐慌時，可能引發對短期國債與其他資產的「恐慌性拋售」，導致整體市場劇烈波動。

報告也列舉穩定幣可能帶來的潛在危機，包括掛鉤機制失效、吸收銀行存款而削弱金融中介角色、成為避開資本管制與洗錢的工具等問題。

中央銀行數位貨幣：穩定幣的可靠替代方案？

在面對「穩定幣風險擴大」的情勢下，印度央行建議，應推動由官方發行並背書的 CBDC 作為替代方案。比起由民間企業發行的穩定幣，CBDC 具備貨幣「單一性」（singleness）與體系化信任，能維繫貨幣政策的自主性，同時提供與穩定幣相似的即時支付、清算與可編程貨幣功能。

報告指出，若市場允許以 1:1 兌換特定法幣的「穩定幣」流通，其實質上會創造出一種「新型貨幣」，這將危害貨幣統一性與整體體系穩定。

儘管金融市場穩健，風險監控仍不可鬆懈

報告也對印度國內經濟基本面提出正向評價，指出金融市場整體穩健，受惠於持續的內需增長、通膨緩解，以及銀行資本充足。然而在「無擔保個人貸款」、數位信貸與小額金融領域，報告提醒此類業務依賴金融科技平台推動，其潛在風險擴大，須加強監控。此外，鑑於金融機構間的連動性升高，即便單一系統出問題也可能放大整體風險。

全球 CBDC 發展仍處初期，各國審慎應對

最後，印度央行表示雖然全球已有部分國家試行 CBDC，但整體而言仍處於探索與試點階段，尚未進入廣泛應用期。這代表各國在從實體貨幣轉向數位貨幣的進程中，仍需建立健全的監管規範與技術基礎，方能因應未來數位金融生態的發展需求。

評論：本次 RBI 的報告不僅點名穩定幣正在威脅全球金融穩定，更映照出各國中央銀行於「數位主權」與「貨幣控制力」上的焦慮。若穩定幣成長不受限，各國將更難維持其金融政策的獨立性，也可能加速推動 CBDC 作為官方數位貨幣的唯一解方。這對於涉足 CBDC 技術的基礎建設公司與政策顧問團隊而言，或許預示新一輪成長機會。