Uniswap 啟動費用分潤機制並銷毀 1 億枚 UNI，治理代幣迎來實質收益轉型

根據 The Block 的報導，於 12 月 25 日（當地時間），去中心化交易所 Uniswap 正式啟動期待多時的「費用分潤機制」，結束了數年以來對於是否開啟「fee switch（費用分配開關）」的社群辯論。此次提案名為「UNIfication」，不僅以壓倒性票數通過其去中心化自治組織（DAO）投票，還伴隨 1 億枚 UNI 代幣的銷毀行動，意味著整個經濟模型朝向更強化「代幣經濟價值」的方向轉型。這項更新標誌著 Uniswap 進入共治與價值共享的新階段。

費用共享開關開啟，重塑 UNI 的基礎價值

此次通過的提案使得 Uniswap 協議產生的部分費用，將從以往僅分配給流動性提供者（LP），擴展至 UNI 代幣持有者。這種「權益型」分潤機制，象徵著其作為 DAO 治理代幣的實質價值被正式建立。Uniswap 創辦人 Hayden Adams（海登·亞當斯）於社群平台 X 表示：「這結果符合我們命名 UNIfication 的初衷，此後，Uniswap Labs 將終止前端收費，專注於協議層的開發貢獻。」

依據決議執行時程，該費用共享模型將在 2 日的「時限延遲」（Timelock）後正式生效。此模式也被形容為一種「權益分紅式」的 Royalty 模型，為 UNI 代幣未來的盈利能力提供制度性基礎。

一年產生超過 10 億美元費用，進入 DeFi 收益前五大

Uniswap 常年以高交易量與強大生態系維持其在 DeFi 行業的主導地位。根據統計，其近一年累積生成的費用總額逾 10 億美元，使其市佔排名穩居第五位，僅次於 Jupiter、Meteor、Circle 及 Tether 等其他主流協議。此次收入再分配機制上路，將有助於實現更公平且可持續的 DAO 經濟架構。

除了提升 UNI 的直接收益權益分潤外，本次決策亦使協議治理與技術開發的角色明確分離，有望推進更純粹的 Web3 治理分層系統。Uniswap Labs 將專注協議開發，而政策制定與執行則回歸到 DAO 社群，補強了其「去中心化主權治理」的實際落地。

市場反應謹慎，但長期前景受肯定

即便該重大利多消息宣布後，UNI 價格並未即時走強。截至撰稿時，UNI 報價為 5.82 美元，較前一日下跌約 2%。目前 UNI 的流通市值約為 36 億美元，相較 2021 年 5 月高點 44.92 美元，仍處於約 87% 修正的低位。

儘管短期價格低迷，加密產業分析人士依然認為，此舉將深化 UNI 的資產性價值。EtherFi 執行長 Mike Silagadze（麥克·西拉加德澤）指出：「2026 年將由真正能獲利且具有基本面支撐的代幣主導市場。」他認為，具備收入回饋與燃燒機制的治理代幣將在下一輪牛市中脫穎而出。

評論：此次費用共治結構的確立，讓 Uniswap 成為少數實現治理代幣實體分紅的 DeFi 應用，形同向資本市場的股息分配模式靠攏，為「代幣經濟價值」提供明確落地案例。

以銷毀與分潤結合，推進治理權限與激勵兼顧的模型

這次 UNIfication 投票另一大亮點，是與「代幣銷毀」同時進行。透過銷毀 1 億枚 UNI，不僅降低市場流通供給，還能進一步抬升持有者的實質分潤佔比，傳遞出治理社群願意承擔改革成本的訊號。不僅如此，本次改動強化了 DAO 與 Uniswap Labs 間的責任分工，也協助政策制定更切合使用者與代幣持有者的實際利益。

評論：將 DAO 治理、經濟政策與財務機制三位一體協調推進，是當前去中心化協議在「規模化」與「治理效率」兩端尋求平衡的重要方向，而 Uniswap 的此番策略調整，提供了業界可參考的範本。

總結來看，隨著「fee switch」機制正式啟動，UNI 代幣迎來實質價值支撐的轉捩點。儘管價格反應短期平淡，但從治理結構、協議營收到代幣經濟設計，Uniswap 此次操作將其治理代幣由「投票工具」升級為「參與收益的資產」，為 DeFi 行業代幣效用重新定義走出關鍵一步。