ETHZilla 拋售逾 2.4 萬枚以太幣(ETH)套現 7,450 萬美元　轉型擁抱 RWA 擺脫加密資產風險

根據《彭博社》於 24 日（當地時間）的報導，由彼得·提爾（Peter Thiel）支持的加密貨幣企業 ETHZilla 宣布出售其所持全部 24,291 枚以太幣(ETH)，總金額約為 7,450 萬美元，並終止原先以加密貨幣為核心的「詞」資產配置策略。本次策略轉向，主因乃來自市場波動與公司資本結構的調整需求。

根據美國證券交易委員會（SEC）公開文件顯示，ETHZilla 共以每枚平均 3,068 美元的價格完成賣出，所得資金將用於償還公司發行的「詞」優先擔保可轉債，並預計於 12 月 24 日與 30 日進行清償。此外，該公司表示將動用剩餘現金以完成債務處理。

目前 ETHZilla 仍持有約 69,800 枚以太幣，以當前價格估算市值約為 2 億美元。值得注意的是，過往該公司曾透過內部的 mNAV（修正淨資產價值）儀表板，將股價與其所持 ETH 價值進行對照公開；但隨著策略轉向，公司決定關閉該儀表板，未來將以「詞」實體資產（Real World Asset, RWA）代幣化事業部的營收、現金流與財報數據作為揭露主軸。

然而，本次資產出售背後反映出更深層的經營困境。今年夏天 ETHZilla 在 ETH 價格高漲期間大舉買進，其中最大一筆發生於 8 月 12 日，當時以每枚 3,807 美元購入 82,000 枚 ETH，總支付金額高達 3 億美元。此舉被外界批評為「詞」投資時機嚴重錯判，成為公司遭逢損失的主要原因。

但受後續市場回調衝擊，ETH 疊加三個月下跌超過 28%，現報約 2,980 美元，導致 ETHZilla 出現大幅「詞」未實現損失。雖於 10 月啟動部分拋售動作試圖止損，但恐已為時已晚，最終決定全面撤出原策略。

評論：這一行動突顯目前加密貨幣資產「詞」波動性與企業資產配置的不穩性。ETHZilla 作為上市企業的策略失誤，不僅拖累自家股價，也可能使投資人對類似企業產生信心動搖。據統計，其股價目前已從年內高點下跌高達 96%，進一步說明市場對其財務規畫失誤的嚴重反應。

除了 ETHZilla，其他以數位資產為主要資產的美股上市公司如 BitMine Immersion Technologies 和 SharpLink Gaming 也面臨類似挑戰。受到 ETH 價格連跌影響，它們帳面損失擴大，但部分公司仍選擇堅守持有，或轉向「詞」質押與其他收入來源以應對壓力。

另一方面，機構層級的 ETH 購買動能也急速冷卻。根據 Bitwise 資料指出，2023 年 11 月企業淨增持 ETH 僅剩 37 萬枚，較 8 月高峰銳減超過 80%。根據 DefiLlama 統計，2023 年 11 月成為加密資產進入企業財庫最冷淡的一個月份。儘管 ETH 備受冷遇，「詞」比特幣(BTC)仍維持較高資金流入水平。

評論：ETHZilla 此次翻轉策略，不僅是對過度倚賴加密資產風險的反思，也暗示市場已將重心由價格投機轉向更具價值落地的應用場景。跨入 RWA 事業方向，或許是企業尋找穩定營收、擺脫資產波動影響的必然選擇。未來其他同類企業是否跟進，將是市場觀察重點。

總結而言，ETHZilla 的大規模拋售不僅重塑其自身財務佈局，也揭示現階段「詞」企業面對加密資產劇烈波動所遭遇的挑戰。加密貨幣作為企業資產配置一環，仍需有效的風控與策略彈性配合。此次事件或成為其他上市加密企業重新審視其財務資產比重與配置方向的「詞」關鍵契機。