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在歷經動盪的 11 月後，市場目前正展現出重拾信心的跡象。根據 Coinbase Institutional 最新的報告指出，近期比特幣(BTC)市場的槓桿使用顯著下降，大幅改善市場結構。該機構形容 11 月的痛苦「為值得記住的 12 月鋪路」，並表示「系統性槓桿比例」目前僅佔市場總值的 4～5%，顯著低於夏季接近 10% 的峰值，顯示過度投機部位已被有效清算。
根據報導，於 24 日（當地時間），Coinbase 認為槓桿縮減代表市場的下行風險降低，而與此同時，「山寨幣與山寨幣衍伸品交易市場」亦受到利好情緒的帶動。一位 Coinbase 分析師指出：「當市場中槓桿下降，代表投資人以更健康的心態進行交易，有助於減緩劇烈拋售風險。」
12 月初以來，比特幣已有小幅反彈，漲幅達 2.3%。雖未重現 2020 年 12 月單月大漲 47% 的盛況，但 Coinbase 及其他分析師均觀察到漸增的「投資信心」。本週二深夜，比特幣更曾短暫觸及三週高點 94,500 美元，但週三亞洲時段略為回落至 92,400 美元。
此外，全球場外交易平台 GSR 的總裁 Spencer Hallarn 表示，當前市場已走出「過熱多頭被排除」的階段，並認同 Coinbase 的看法：「當永續合約的資金費率趨近於零甚至轉為負值，表示槓桿部位減輕，這對預期中的年底反彈形成正面助力。」
某些觀察者也從「比特幣與科技股的價格走勢差距」中，找到新的低估訊號。MN Fund 創辦人米凱爾·范德波普指出，比特幣對比波動性高的科技類股，當前呈現「明顯落後」；過去比特幣走勢與那斯達克指數(Nasdaq)高度連動，如今的背離可能暗示比特幣具備補漲潛力。
米凱爾強調：「這次修正程度已超過典型的四年週期規律，未來數週內，比特幣有潛力反彈至 110,000～115,000 美元之間。」
評論：雖然「年底反彈（山塔行情）」並無明確保證，但種種市場跡象，如槓桿縮減、利率決策預期，以及估值合理性重現，正逐步推動投資人的信心重建。然而一切仍需觀察市場進一步回穩，並須提防潛在波動性。
總結來看，目前加密貨幣市場正展現出圍繞「比特幣」、「槓桿」、「金利預期」與「科技股連動性」的結構性改善訊號。雖難以斷言年底前是否能啟動一波完整的牛市，但這些發展的確開啟了有利的技術與心理基礎。投資人可持續關注宏觀變數及市場信號，審慎尋找潛在的入場時機。
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