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根據 Glassnode 與義大利量化對沖基金 Fasanara Digital 共同發布的《2025 年第 4 季加密資產報告》，比特幣(BTC)自 2022 年以來累積資金流入總額達到 7,320 億美元（約 1,075 兆 2,512 億韓元），超越過去所有歷史週期的總和，展現出資金面強勁的成長動能。
報告指出，在本輪週期內，比特幣平均每月吸引 300 億至 1,000 億美元的資金，其中於 2025 年 10 月創下單月 398 億美元（約 58 兆 5,833 億韓元）的峰值。目前雖流入速度略有減緩，但月均仍維持在 150 億美元（約 22 兆韓元）水準。這波資金流動主要受到「穩定幣流動性」、「現貨 ETF 需求」及「資產代幣化趨勢」推動。
除了資金流入激增，比特幣的「實現市值（Realized Cap）」也首次突破 1.1 兆美元（約 1,616 兆 5,600 億韓元），反映整體市場中實際轉移的本源資金規模。報告回顧，截至近三年來，比特幣價格已從 16,000 美元（約 2,351 萬韓元）飆升至 126,000 美元（約 1 億 8,540 萬韓元），漲幅高達 690%。評論：該指標意味著市場不僅經歷價格上漲，也伴隨實質性的資金淨流入，機構參與程度大幅提高。
就市占率來看，比特幣自 2022 年 11 月起的市場主導地位從 38.7% 攀升至 58.3%，反映其在「避險需求」與「流動性集中」影響下的壓倒性優勢。相對地，以太幣(ETH)市佔下降至 12.1%，其他多數山寨幣（Altcoin）則維持在 21.3%。評論：目前市場偏好「主導型資產」的趨勢，使得資金傾向集中於風險較低的藍籌幣種，對山寨幣持續形成壓力。
報告亦指出，在散戶投資人活躍度減弱的情況下，市場熱錢入場減少，導致山寨幣表現疲弱。另一方面，穩定幣的總市值佔比為 8.3%，雖低於 2022 年底的 17.3% 高點，但仍在中心化與去中心化交易所中扮演關鍵的支付角色，同時於新興市場內部擴張趨勢不變。
比特幣的價格波動性也顯著下降。報告顯示，長期平均波動率從 84% 降至 43%，而短期（1 個月至 3 個月）波動率則維持在 17% 至 75% 區間，進一步鞏固市場穩定性。評論：波動性下滑顯示比特幣市場結構日益成熟，行情逐漸靠攏傳統資產如股票與原物料，不再是純粹的高風險投機工具。
總結來看，2022 至 2025 年間，比特幣的資金規模、流動趨勢與穩定性皆迎來結構性轉折。在現貨 ETF 與代幣化資產基礎建設強化的情況下，比特幣仍將是主流資產進場的首選。評論：相較於山寨幣，採取「以比特幣為主、避險為輔」的低波策略，將更能因應當前的機構化市場環境。
關鍵詞：比特幣(BTC)、實現市值、現貨 ETF、代幣化資產、穩定幣、資金流入、波動性、山寨幣、Glassnode、Fasanara Digital
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