Strategy 執行長：除非資本市場緊縮，否則不考慮拋售比特幣(BTC)

根據《TokenPost》的報導，於 24 日（當地時間），比特幣(BTC)投資公司 Strategy 的執行長 Phong Le（馮·黎）在接受節目《What Bitcoin Did》專訪時表示，除非市場處於極端不利情勢，否則該公司不會出售其持有的比特幣。他強調，公司唯有在「最壞情境」——即股價低於每股淨資產價值（mNAV）且無法從市場獲得額外資金時，才會考慮出脫比特幣資產。

「我們不是一家想賣出比特幣的公司，」馮·黎明確表示。但他也指出，在經濟或市場環境惡化的情況下，公司要以冷靜、理性的方式做出財務決策，即使涉及拋售比特幣，也將視其為不得不的「最後選項」。

Strategy 一直以來採取不同於傳統資產管理公司的操作策略：當股價高於內含比特幣價值時，就進行增資並加碼買入比特幣，此舉可有效拉高每股所含的比特幣數量。然而，當股價不再具有溢價（即 mNAV 低於 1）時，這套策略即難以為繼。

針對這種情況，馮·黎進一步解釋，一旦公司被迫以較低估值再次增發股票，反而會稀釋現有股東的持股價值，在這種脈絡下，有限度地出售部分比特幣資產，可能是相對合理的抉擇。

評論：這番表態凸顯出 Strategy 正在以極高的敏感度應對市場變化，靈活調整其以「比特幣本位」為核心的財務結構。該公司雖處於長期看好比特幣的立場，但也不排除在資本市場受限時採取策略性減倉。此舉將 mNAV（市場相對淨資產價值）指標推向市場關注焦點，未來或成為該公司的關鍵交易依據。

「比特幣溢價型策略」目前仍為 Strategy 的首要操作框架，這與比特幣 ETF 結構相似，但不同於 ETF 僅被動追蹤價格波動，Strategy 則透過主動提高持有量，擴大資產槓桿。投資人需密切觀察該公司是否能維持其溢價狀態，否則市場壓力極可能觸發資產處分機制。

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