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在比特幣(BTC)創下歷史新高之際，以太幣(ETH)也似乎悄悄完成了反彈的準備。由於近期全球「流動性擴大」，多位分析人士認為以太幣可能成為這波動能的最大「受益者」，預示其有望正式進入新一波「流動性行情」。
根據 Bloomberg 的報導，於 24 日（當地時間），美國 M2 貨幣供應量近期已升至 22.2 兆美元（約 3 京 886 億台幣），創下歷來最高紀錄。這波資金擴張是在過去三年間持續累積下的結果，顯示整體市場資金環境迅速改善。呼應這一點，比特幣自 2022 年起已累計上漲逾 130%，並持續與 M2 指數維持高達 0.9 的強勁「相關性」。相較之下，以太幣同期漲幅僅約 15%，因而被部分觀察人士形容為遭遇了「流動性遞延效應」。
然而，以太坊的「鏈上指標變化」正顯示出一場潛在的逆勢轉折。根據數據顯示，目前交易所內 ETH 儲存量下降至 1,610 萬顆，與 2022 年相比減少逾 25%。這意味著投資人正將 ETH 轉至冷錢包或參與質押，減少了可交易的流通供應，形成明顯的「供應縮減」訊號。此外，代表美國機構投資人動向的「Coinbase 溢價指數」也重新轉為正值，顯示買盤力道可能再度湧現。這一指標在 2020 年與 2021 年以太幣過去幾次高速上漲前也出現過相似走勢。
當比特幣率先迎來貨幣寬鬆初期的漲幅後，市場資金通常會向「替代幣」輪動。本輪周期內，比特幣市占率已跌破 60%，投資資金有明顯轉向「山寨幣」的跡象；而 ETH/BTC 匯率的回升，也進一步證實了以太幣反彈的可能性。
多位市場專家強調，一旦財政流動性擴張態勢與交易所供應滑落同步進行，以太幣或可重新與 M2 增長節奏對齊。評論：這樣的趨勢若持續下去，ETH 的上升不再只是短期炒作，而是建立在「市場資金流向」上的自然上漲，甚至有望朝 1 萬美元（約 1,390 萬台幣）邁進。
Alphractal 創辦人 Joao Wedson 近日受訪時指出，若 ETH 能成功突破 5,200 美元（約 722 萬台幣），將可能觸發「歷來最強勢反彈之一」。與此同時，機構加倉也正快速跟進。最新統計指出，現貨以太幣 ETF 近期購入的 ETH 數量相當於 13 億美元（約 1 兆 8,070 億台幣），其中全球資產管理巨頭「貝萊德（BlackRock）」就佔據了超過一半，約 6.917 億美元（約 9,612 億台幣）。
評論：雖然市場目光多聚焦在比特幣的強勢表現，但從「資金輪動」、「供應下降」與「機構買盤」等指標來看，這一次的流動性東風，很可能正吹向以太坊。隨著市場逐漸從比特幣主導格局過渡至「替代幣為核心」的結構，以太幣預計將率先脫穎而出。
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